港口库存压力大 纸浆短期将维持低位震荡

本周以来，纸浆期货持续下挫。6月8日早盘收盘，纸浆主力合约下跌1.91%，收于4942.00元/吨。从基本面来看，欧洲地区需求骤减导致的库存攀升是本轮纸浆下跌的主因，欧洲4月港口月末库存数据为180.86万吨，与去年同比上涨了78.4%。与此同时，国内港口整体库存也处于高位，而下游用纸订单较为低迷。在供高需弱的影响下，纸浆市场整体成交氛围趋弱。

【机构观点】

华泰期货：昨日纸浆期价震荡下跌，当前下游订单有限，市场整体交投偏弱，观望氛围浓厚，浆价偏弱运行。6-8月纸浆进入传统淡季，订单量及开工率均依旧保持低位。成品纸产销持续走弱，导致纸厂对二季度消费量保持悲观态度。估计纸浆近期成交难有起色，供强需弱的态势还持续，浆价或将继续维持低位。

建信期货：当下宏观层面压力仍然存在，海外新增产能逐渐投放，纸浆发运量明显抬升，国内港口库存压力增加，而下游需求情况维持弱势运行，纸浆供强需弱格局持续。从周期角度来看，由于原料成本大幅下降，造纸及纸制品业利润进入修复阶段，但是终端产成品价格在需求淡季阶段难以企稳回升，企业成品库存也有待进一步消耗，下游压力仍会向上游传导，纸浆短期将维持低位区问振荡，中期不排除再度刷新前低的可能性。

光大期货：供应持续回升，外盘报价持续回落，纸浆09合约跌破5000点后，不断刷新低位。当前纸浆弱势思路不改，风险点关注人民币汇率变化。今年以来全球供应回升，主要产浆国库存天数保持在高位。受到全球需求压制和生产数据向好影响，4月欧洲港口木浆库存增至180万吨以上，处于历史高位。外盘报价不断下移，本周，加拿大NBSK以及北欧NBSK价格分别持平于670-700美元/吨和630-670美元/吨。进口方面，5月我国进口315.60万吨，环比增加6%，同比增加30.16%。今年1-5月共进口纸浆1453万吨，同比增加17%。预期6月国内港口同比增速快于去年，供需宽松持续。6月是下游需求淡季，当前纸厂刚需补库，亮点不多。后市来看，如果人民币继续贬值，进口价格将有回升，空单下行或受阻。