国内成品纸涨价部分落实 供需博弈加剧

3月12日，国内期市主力轻化工板块跌多涨少。其中，纸浆期货主力合约开盘报5900.00元/吨，截至发稿，纸浆主力盘中最高触及5912.00元/吨，最低下探5874.00元/吨，暂报5896.00元/吨。

目前来看，纸浆期货盘面呈现上行走势。对于纸浆后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

银河期货点评纸浆：2月，国内造纸业PPI环比上涨，报收97.5点，同比上涨+3.0点，连续24个月边际上涨，利多SP，同时利空双胶-针叶价差（对针叶的利多大于双胶纸）。2月，美国联邦基金利率环比持平，报收4.33%，同比降息-1.00%，连续9个月降负收窄，边际走强，利多SP单边。

南华期货分析：昨日纸浆期货05主力合约价格震荡上调，持仓量增加，以多头增仓占优。技术上看，日K线收阳线实体，短线底部支撑，上涨动能犹豫，持仓变化较小，盘面动力不强。昨日山东针叶浆意向成交价格区间为5820-6950元/吨，市场购销氛围清淡，价格调整空间有限；山东阔叶浆市场供应宽松，下游延续压价采购，意向成交价格区间为4500-4700元/吨。月亮纸浆厂预计3月底开始为期20天的检修，预计减少供应量3万吨。和平河纸浆厂预计4月份开始为期18天的检修，预计减少供应量2.3万吨。加拿大海关公布2025年1月加拿大纸浆出口中国针叶浆16.66万吨，环比缩减5.14%，同比缩减4.01%。短期纸浆供给相对充足，而远期进口量有减量预期，进口成本提高。国内成品纸涨价部分落实，后势持续涨价动力不足。供应支撑与需求压力使供需博弈加剧，盘面偏低估值使价格下方空间有限。

国投期货评价：昨天纸浆期货有所上涨，库存量在本周期呈现去库走势，同比仍然偏高，关注后续去库情况，短期仍面临一定的库存压力。目前下游需求反馈一般，对于纸浆采购一般。2025年1-2月中国纸浆进口量为638.9万吨，较去年同期的601.9万吨增加6.1%。由于外盘报价相对坚挺，纸浆经过连续下跌之后，继续向下空间或逐渐受限，关注企稳情况。