不锈钢：原料底部支撑较强 现货交投偏谨慎

【现货】据Mysteel，截至3月12日，无锡宏旺304冷轧价格13600元/吨，日环比上涨150元/吨；佛山宏旺304冷轧价格13500元/吨，日环比上涨50元/吨；基差205元/吨，日环比上涨95元/吨。

【原料】原料方面，近期矿端价格坚挺对价格有支撑。近期菲律宾苏里高雨季进入尾声，部分矿山开始恢复装船供货；受天气及斋月影响印尼市场镍矿供应偏紧，印尼3月内贸升水上涨1-2美元去至+19-20。镍铁价格偏强运行，部分钢厂入场采购镍铁，供方报价多在1010-1020元/镍（舱底含税）。铬矿期货价格高位成交，市场卖方情绪引导较强，铬矿现货资源持货不多，铬铁价格也偏坚挺。

【供应】据Mysteel统计，2月国内43家不锈钢厂产量308.89万吨，月环比增加7.9%，同比增加21.3%；3月排产344.01万吨，环比增加11.4%，其中300系185.44万吨，环比增加12.2%，同比增加10.5%。

【库存】社会库存累积，仓单数量增加。截至3月7日，无锡和佛山300系社会库存58.13万吨，周环比增加0.21万吨。3月11日不锈钢期货库存178654吨，周环比增加55373吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面表现仍震荡偏强，现货价格上涨。镍和不锈钢盘面表现偏强有情绪支撑，但现货下游采购仍显谨慎，民营资源提货节奏略有加快，但高端资源成交以长协订单为主。宏观方面，近期“两会”释放稳增长信号，后续政策刺激是否带动需求改善较为关键。原料方面，主要原料价格抬升，下方成本支撑明确。铬矿现货源紧缺，叠加铬铁供应过剩得到明显修复，铬铁价格坚挺。斋月和雨季影响镍矿价格坚挺，印尼3月内贸升水上涨1-2美元去至+19-20。镍铁价格偏强运行，供方报价多在1010-1020元/镍（舱底含税），但需注意3月印尼镍铁排产大幅增加，部分冰镍转产镍铁。社会库存持续累积，仓单近期增量明显，库存对基本面仍有压力。需求近期有改善但仍不及预期，部分下游企业已经开始少量采购材料，出口订单恢复情况较好，但整体采购氛围偏弱，下游终端对涨价资源的接受度不高，仍以低价采购、按需补货为主。总体上，近期原料坚挺宏观环境偏强对价格支撑明确，需求有改善但仍不及预期，现货市场交投偏谨慎，社会库存持续累积对基本面有一定施压，关注新一轮政策落地情况，短期预计区间震荡为主，主力参考12800-13600。

【操作建议】主力参考12800-13600

【短期观点】区间震荡

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