沪镍下游节后补库意愿较弱 基本面暂无改善预期

5月9日，沪镍期货行情走势图显示，今日盘中最高触及124190元/吨，最低下探123250元/吨；截止发稿，沪镍主力现报123450元/吨，跌幅1.19%。

市场要闻：

纯镍上期所库存为28675吨，LME镍库存为199782吨。SMM不锈钢社会库存为975400吨。国内主要地区镍生铁库存为28396.5吨。

海内外库存表现分化，LME镍库存20.16万吨，周环比减少1.4%，国内社库4.41万吨，周环比增长2.5%，总体仍处于高位，操作方面以谨慎观望为主。

印尼、菲律宾政府表态对于矿端供应有所收紧，矿端价格仍处于高位，成本支撑较强。 另一方面，刚果金政策扰动，令MHP价格走强，硫酸镍成本有一定支撑，不过下游对于高价接受度不高，预计上方空间有限。

机构观点：

铜冠金源期货：尽管全球多家央行进一步降息，但关税风险尤在，中美经贸论谈成果或扰动经济前景的预期方向，宏观层面有扰动。现货依然较为冷清，节后下游补库意愿较弱，基本面暂无改善预期。虽然印尼矿业协会多次下调内贸基准价格，但当前镍矿价格依然较为坚挺，镍价或延续震荡。

华联期货：2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障，但审批额度能否如期放量仍存不确定性，政策扰动风险仍在；印尼政府落地调高镍资源的特权使用费率，抬升供应成本；国内镍铁供应同比下降明显，印尼高位维持，3月电解镍产量抬升。需求端，3月份不锈钢产量提升较多，4-5月份预计受贸易争端影响需求；短期宏观贸易争端政策反复。