下游负反馈或传导上游 纸浆成本支撑盘面震荡

5月6日早盘，现实端压力仍为市场重点交易逻辑，叠加仓单成本下移，旺季转淡季时间节点下盘面预期维持震荡盘整。截止发稿，纸浆主力现报5102元/吨，涨幅0.87%。

行情回顾：

4月30日，纸浆期货主力合约收涨0.67%至5072.0元，当日最高价报5086.0元，最低价报5030.0元，持仓量：-6927手至253863手。

截至下午15:00收盘，纸浆期货资金整体流出5808.06万元。

机构观点：

国信期货：下游需求持续不振所引发的负反馈机制正在向上游原材料环节传导。在传统造纸行业淡季背景下，原纸市场整体处于去库存阶段，终端消费动力不足，订单增量有限。原纸价格的走低，又直接压缩了造纸企业的加工利润空间。但纸浆成本端仍具有一定支撑。关注盘面企稳情况，操作建议震荡思路为主。

国投期货：纸浆期货价格仍在低位震荡，纸浆的基本面仍然偏弱，纸浆需求偏弱。截至2026年4月30日，中国纸浆主流港口样本库存量为235.2万吨，较上期去库0.5万吨，环比下降0.2%，同比仍然偏高。据海关总署公布的数据显示，2026年3月纸浆进口总量329.7万吨，环比增加17.8%，同比增加1.5%。生活用纸的需求一般，双胶纸供给宽松，需求平淡。总体下游纸厂订单不佳，对于纸浆采购偏弱，拖累浆价，短期纸浆或继续维持在低位震荡。