缅甸锡矿复产受限 需求分化锡价震荡走强

北京时间5月6日午盘，沪锡期货主力合约开盘报392400元/吨，今日盘中最高触及416970元/吨，最低下探390870元/吨；截止目前，沪锡主力涨幅达8.38%，报415370元/吨。

外盘市场上看：伦敦金属交易所(LME)锡期货今日开盘报49645美元/吨，现报52750美元/吨，涨幅5.84%，盘中最高触及53000美元/吨，最低下探49645美元/吨。

【行情回顾】

【市场消息】

印度尼西亚锡精矿产量占全球20%左右，缅甸锡精矿产量近几年虽有所下降，全球占比下降至5%左右，但去年三季度以来停运的矿山全面复产后，产量有大幅回升趋势。

海关数据显示，3月中国进口锡精矿同比大幅增长54.54%，冶炼企业正通过增加从缅甸以外地区的进口来补充原料库存，以应对潜在波动。

缅甸佤邦工业炸药审批不畅，当地即将进入雨季进一步限制露天开采与运输；印尼4月精炼锡出口4655吨（环比+18.54%），但贸易部新规赋予政府暂停或撤销出口许可的权力，供应链仍存变数。

【机构观点】

南华期货：宏观上，冲突升级的预期被基本计价完毕，风险偏好回暖。供给端，原料有一定补充态势，但缅甸可能由于缺少柴油和炸药导致复产不及预期，当下炸药库存仍有，需关注中国出口情况。需求端，锡焊料企业开工率一般，消费电子持续低迷，光伏拖累，AI量小但新能源汽车预计贡献一定增量。现货交投跟随绝对价格，短期内跟随宏观指引，震荡为主，静待原油主导的成本逻辑发酵。

广州期货：中东地缘局势反复，风险偏好波动仍大，对有色盘面形成压制。缅甸锡矿复产受阻叠加雨季影响，供应端对价格支撑效应或再次得以体现，AI 算力等结构性需求持续向好，半导体指数走强提振中长期信心，但短期实际消耗有限，下游需求强度仍跟随价格波动调整，上周锡锭库存转为明显去化，预计锡价大概率转为震荡偏强。