海外复产传闻扰动供应 沪铝偏强上行空间受限

美伊停火协议暂时维系且未出现重大局势升级，市场避险情绪降温，昨日LME铝与板块共振反弹。截至5月6日收盘，沪铝主力涨幅1.19%，报24730元/吨。

市场要闻：

沪铝节前最新社库144.9万吨，周度环比去库4.2万吨，周中去库3.8万吨，库存相对历史同期偏高，高于去年同期水平，节前一周去库幅度相对较大。

美联储4月议息以分裂票数维持利率不变，市场降息预期收窄，美元获支撑。假期中东局势趋紧推升原油，海外铝价获成本提振。

假期期间LME铝连续走强，价格重心上移，库存延续去化至极低水位，现货升水坚挺。COMEX铝高位整理，涨跌有限。沪伦比值小幅下移，进口窗口维持关闭。

机构观点：

铜冠金源期货：高油价推升通胀，高利率环境压制铝价上方空间。基本面海外中东传电解铝厂开始复产消息，但未经证实，目前LME现货升水仍处高位，沪伦铝比偏低，海外铝价偏强。国内铝锭社会库存维持高位但累库幅度放缓，现货贴水收窄，铝棒库存持续去库，库存压力稍减。整体电解铝供应扰动仍存，国内高库存压力减弱，铝价偏强运行，不过宏观压制，上方空间受限。

宁证期货：力拓旗下新西兰Tiwai Point铝冶炼厂面临工会罢工风险，约186名员工（占总员工约28%）计划于5月4日、6日、8日及10日分时段停工，劳资谈判持续约2.5年仍未达成一致。评：宏观层面，美伊海上博弈仍在持续，霍尔木兹海峡受阻推升航运成本，地缘风险溢价维持高位。供应端，中东受损产能恢复周期漫长，全球铝库存降至低位，海外现货升水居高不下，罢工事件对全球供需影响有限。国内方面，铝锭社会库存高位徘徊，去库斜率偏缓，下游畏高情绪下刚需采购为主。综合来看，海外短缺逻辑提供坚实底部，但国内高库存与需求疲软压制上行空间，内外盘走势分化。