利率估值处在低位 国债上行乏力震荡运行

5月6日收盘，2年期国债期货主力合约报102.534元，跌幅0.03%，盘中最高上探至102.552元，最低触及102.512元，持仓量达84368手，环比上一交易日减持2195手，成交量达54598手。

机构观点：

大越期货：4月PMI数据好于市场预期；3月CPI同比显著低于市场预期，PPI转正，通胀忧虑减轻，安抚长端情绪。一季度社融同比少增，主要受益于实体经济贷款同比回暖，政府债少增为主要拖累；4月LPR连续11个月保持不变。3月经济数据喜忧参半，生产端强于需求端。当前债市仍处多空因素交织阶段，短期走势或延续震荡。

兴业期货：节前债市震荡调整，资金面边际收紧担忧有所增加，宏观方面，中东局势仍在反复，全球避险情绪难以消退，国内PMI数据表现好于季节性，但内需仍表现一般。流动性方面，预告将缩量续作3M买断式逆回购，结合此前MLF操作，央行对中长期资金回笼力度边际抬升。从估值角度来看，10Y收益率处于 “合意区间”下沿1.75%附近，在无新增驱动下，进一步走强驱动有限。