原油供应咽喉面临双重封锁 全球库存逼近临界点

6月2日，国内期市主力原油板块全线飘红。其中，原油期货主力合约开盘报594.0元/桶，盘中走势震荡，最高触及619.6元/桶，最低下探至589.1元/桶。截至发稿，主力合约暂报595.7元/桶，涨幅达1.86%。

当前原油市场正处于“极度紧绷的供应现实”与“反复拉扯的外交预期”的激烈博弈之中。短期内，油价在库存告急的硬约束下易涨难跌，但特朗普的乐观表态又为市场保留了情绪降温的窗口。

伊朗宣布暂停与美国谈判，并计划联合“抵抗阵线”彻底封锁霍尔木兹海峡和曼德海峡。这两大全球能源与贸易的咽喉要道若同时被锁，全球能源运输将面临灾难性断供，油价可能飙升至150美元/桶以上。

与伊朗的强硬表态形成鲜明对比，美国总统特朗普释放出乐观信号，暗示未来一周内可能达成重开海峡的谅解备忘录。然而，考虑到美伊在核计划、海峡控制权上的根本分歧，以及以色列在黎巴嫩的持续军事行动，市场对“协议即将达成”持高度谨慎态度。

多位资深业内人士与美方高官警示，即便未来达成协议，伊朗对霍尔木兹海峡的实际管控已成既定事实。未来通航规模可能仅能修复至战前的六至七成，且可能出现按地缘立场划分通航权限的新模式（如亚洲国家船舶获优待，西方船舶需交费）。

国际石油巨头集体发出严厉预警。埃克森美孚和雪佛龙的高管均指出，全球原油及成品油库存正在以创纪录速度消耗，预计在未来两到三周内触及历史极低位置。美国战略石油储备已降至2024年1月以来最低水平。一旦库存跌破临界红线，市场化解供需缺口的能力将大幅下滑，供需压力将在6至7月集中爆发，推动油价快速拉升。

目前来看，原油期货盘面呈现上行走势，短期表现偏强。原油期价主要受到以下两个核心维度的深度影响：

1.美伊谈判陷入僵局，美方态度转硬；

2.全球原油库存已跌破百日警戒线，当前原油期货的估值存在短期情绪与中长期基本面的时间错位。

机构预测，在外交谈判未取得实质性突破、且库存尚未彻底耗尽前，油价大概率将继续在高位宽幅震荡，受消息面驱动呈现“过山车”式波动。

未来几周将是决定油价走向的关键窗口期。若美伊谈判破裂或海峡封锁实质性落地，在库存耗尽的加持下，油价极大概率将迎来爆发式上涨；反之，若达成临时停火协议，油价或将迎来阶段性的情绪修复，但长期通航受限的隐患依然存在。建议密切关注霍尔木兹海峡的实际通航情况以及全球原油库存的边际变化。