棉花：多空博弈延续 棉花价格区间调整

【行情分析】

洲际交易所（ICE）棉花期货周一收高，因美国棉花主产区的不利天气给市场带来支撑，同时CBOT谷物市场的涨势也给市场带来助力。美棉方面，实播面积增长6%，略超市场预期。USDA周度销售及下年度销售明显下滑，出口相对平稳。植棉进度顺利，生长优良率表现尚佳。国内方面，此前压制棉价的宏观利空逻辑已基本消化，市场重心逐步转向产业基本面，供给端，国内新棉整体长势良好，新季种植基础无忧，但后期产区气候变化仍存在不确定性，需持续跟踪天气风险；当前现货市场优质皮棉流通供应偏紧，短期原料供给不存在宽松预期。下游需求端，自5月下旬开始纺织行业需求逐步转淡，工厂开机率持续回落，棉纱成品库存累积抬升，不过库存整体压力可控；纺厂维持刚需补库节奏，对棉花原料形成底部支撑，后市仍需持续宏观、政策方面动向。综上，短期国内棉价或稳中略偏强区间震荡。

【基本面消息】

美棉天气情况：

截止到6月23日，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数116，环比-20，同比+46；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为101，环比-13，同比-14。

美棉主产区及德州干旱水平持续回落，均回到五年均值上下。根据季度展望，6-8月美棉西部及东南产区的干旱缓解，但德州西部干旱难以缓解甚至加剧。

美棉出口：至2026-06-18当周，2025/26美陆地棉周度签约1.9万吨，环比下滑53%，其中越南签约0.71万吨，印度签约0.32万吨；2026/27年度美陆地棉周度签约1.52万吨；2025/26美陆地棉周度装运6.81万吨，环比增加20%，其中越南装运2.33万吨，巴基斯坦装运1.1万吨。

当周签约及下年度签约大幅下滑。越南仍是签约、装运主力，巴基斯坦早前国内棉花短缺，加速进口，其他则表现低迷。本年度已装运约230万吨，按周均6-8万吨估算，年度出口量在266-278吨，而USDA目前的目标是266万吨，较预期的更高。

国内方面：

仓单情况：截至7月6日，郑棉仓单注册量10922（-33），预报量273（+4），整体11195（-29）。

销售报价：北疆皮棉现货报盘基差暂稳；2025/26北疆机采3129/29B/杂3.5内主流销售基差在CF09+1550~1600起，多数报盘在1600以上，整体报盘数量不多；2025/26南疆喀什机采3129/29B/杂3.5内/马值4及以上较多销售基差在CF09+1200及以上，零星低于该价，不含淡点污，疆内自提。

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