传统淡季压制 塑料期货价格上方空间受限

今日国内期市能化板块整体呈现偏强运行态势。其中，塑料（聚烯烃）期货主力合约开盘报6882.00元/吨，盘中震荡走高，截至发稿暂报6990.00元/吨，日内涨幅达1.53%。当前塑料期货走势呈现出“供应边际回升与成本端扰动”同“传统淡季需求疲软”相互博弈的局面。

现货价格普遍上调：华北、华东、华南大区LLDPE主流成交价格均出现不同程度的上涨。其中华北大区涨幅最为明显，部分上涨50-170元/吨，主流价达到7320元/吨（环比上日+82元/吨）；华东和华南大区价格也有50-100元/吨左右的涨幅。

产量小幅回升：LLDPE周度产量达到26.22万吨，周环比上升2%。

企业库存大幅下降：生产企业库存降至12.69万吨，环比大幅减少28.14%。

生产毛利亏损：当前油制聚乙烯日度生产毛利为-527元/吨，处于亏损状态。

下游开工率走弱：中国聚乙烯下游制品平均开工率周环比下降0.6%。其中，受传统淡季影响，农膜整体开工率较前期下降0.4%，PE包装膜开工率较前期下降0.9%。

当前市场正处于传统消费淡季，下游终端开工率处于低位。在旺季备货启动之前，终端需求表现较差，对塑料价格难以形成实质性的向上驱动。尽管近期检修装置仍偏多，但塑料供应压力正在逐步积累，7月份需重点关注夏季检修的实际进程。成本端的波动在短期内推动了期货的小幅反弹，随着海峡通行后运出的原油逐步到港，成本端的支撑逻辑将发生相应变化。尽管供需边际转弱，但上中下游目前均在积极去库，这在一定程度上缓解了市场的库存压力，限制了价格深跌的空间。

短期内，塑料期货在成本端亏损托底及积极去库的背景下，表现出一定的抗跌韧性；但受制于传统淡季带来的需求疲软，以及未来供应边际回升的预期，价格上方空间受限。综合申银万国、光大期货与广州期货的分析，在旺季备货前，塑料期货驱动不强，预计将维持震荡偏弱走势。