海外利空缓解国内韧性凸显 国债维持区间震荡格局

7月7日收盘，5年期国债期货主力合约报106.43元，涨幅0.01%，盘中最高上探至106.44元，最低触及106.38元，持仓量达216189手，环比上一交易日增持6807手，成交量达64947手。

机构观点：

宝城期货：消息面，美联储政策预期有单向紧缩转向边际平衡。美联储主席沃什的“立场不变、措辞转鸽”表态缓解了通胀风险担忧，带动美债收益率于美元指数同步回落，流动性担忧有所缓和。宏观方面，外需强支撑下6月制造业PMI再度升至扩张区间，宏观基本面强韧性，短期内全面降息的紧迫性不强，抑制国债期货上行空间；与此同时，财政方面实施扩大内需政策需要偏宽松的货币信用环境与之协同，国债期货中长期具有较强支撑。总体而言，短期内国债期货或区间震荡整理为主。

华联期货：基本面维度，5月社零、固定资产投资等核心经济数据表现偏弱，凸显当前实体经济内生复苏动力不足、融资需求疲软的现状。后续银行机构有望加大基建、制造业等重点领域信贷投放力度，托底固定资产投资，稳定市场预期。综合来看，国内融资需求疲软、中东局势缓和构成债市利多支撑，而短期央行连续净投放资金，税期影响逐渐消退，前期资金面紧张局面大幅缓解，伴随权益端震荡反复，国债期货或宽幅震荡