碳酸锂：预期消化驱动有限 供需博弈盘面宽幅震荡

【现货】截至7月7日，SMM电池级碳酸锂现货均价164500元/吨，工业级碳酸锂均价160500元/吨，日环比均下跌750元/吨，电碳和工碳价差4000元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价151500元/吨，工业级氢氧化锂均价139000元/吨，日环比均下跌1000元/吨。昨日锂盐现货价格整体小幅下跌，市场交投偏淡，日内维持刚需成交，现货升贴水持稳。

【供应】根据SMM，6月碳酸锂产量115320吨，环比增加2025吨，同比增长48%；其中，电池级碳酸锂产量80925吨，较上月增加275吨，同比增加40%；工业级碳酸锂产量34395吨，较上月增加1750吨，同比增加68%。截至7月2日，SMM碳酸锂周度产量25715吨，周环比减少927吨。上周产量数据减少，锂辉石和云母均有减量，盐湖料增加，7月前期部分检修项目完毕投产恢复，新投项目陆续爬坡，但部分非洲矿原料的冶炼线检修减产，7月总排产预计维持小幅环增。

【需求】需求整体维持韧性，短期维持环增预期。新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持增加。6月碳酸锂需求量151004吨，较上月增加3338吨，同比增加61.06%。7月国内碳酸锂需求预计继续增加至159512，环比增幅约5.6%。

【库存】根据SMM，上周大样本库存周度总量127804吨，周内去库2155吨，冶炼厂库存13590吨，下游库存51452吨，其他环节库存62762。原口径下小样本周度库存总计94573吨，周环比减少1239吨。SMM样本5月总库存为97139吨，其中样本冶炼厂库存为17925吨，样本下游库存为42018吨。上周社会环节库存去化幅度稍有放大，近期冶炼厂和其他环节库存消化显著，下游持续补库。

【逻辑】昨日碳酸锂期货盘面震荡整体下跌，近日复产预期落地逐步明确，但目前新驱动有限，盘面宽幅调整，截至收盘主力合约LC2609下跌1.35%至163360。消息面上，昨日广期所公告，碳酸锂期货多个合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六、日内平今仓交易手续费标准维持成交金额的万分之三点二。尼日利亚当地媒体报道，纳萨拉瓦州锂矿加工厂正式投产运营，日处理锂原矿能力6000吨，折碳酸锂年产能约3万吨，该项目的投产基本符合预期。基本面来看，上周产量数据减少，锂辉石和云母均有减量，盐湖料增加，前期部分检修项目完毕投产恢复，新投项目陆续爬坡，但部分非洲矿原料的冶炼线检修减产，7月总排产预计仅小幅环增。需求整体维持韧性，短期维持环增预期。新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持增加。周社会环节库存去化幅度稍有放大，近期冶炼厂和其他环节库存消化显著，下游持续补库，仓单逐步回落。整体来看，复产基本落地后前期预期交易消化，淡季下游排产强劲和去库预期维持，基本面仍具备一定底部支撑，短期盘面预计偏强区间宽幅震荡为主，但短线进一步上行空间仍受仓单和现货压制，短线主力参考15.8-16.8万运行。

【操作建议】短线区间操作，主力参考15.8-16.8万

【短期观点】偏强区间震荡

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