再生铅存延后复产预期 沪铅价格低位震荡反弹

当前再生铅因亏损减产规模扩大，为铅价底部形成支撑，铅价进一步下行空间有限。而进口窗口关闭，叠加部分下游存有补库行为，预计铅价或小幅回暖。截至7月8日收盘，沪铅主力涨幅1.10%，报16065元/吨。

市场要闻：

据SMM了解，截至7月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.02万吨，较6月29日减少0.1万吨；较7月2日减少0.23万吨。

7月7日主流产区报价对SMM1#铅均价贴水25元/吨到升水25出厂。再生铅炼厂减停产较多，市场流通货源有限，再生精铅报价维持对对SMM1#铅平水附近出厂。

机构观点：

铜冠金源期货：终端消费改善有限，且电池出口预期承压，电池企业对原料采买节奏维持谨慎，长单为主，同时电解铅供应稳中偏增，铅锭进口维持开启，高库存压力维持，抑制铅价。但再生铅亏损扩大存延后复产预期，铅价低位弱反弹，上方关注20日均线压力。

宏源期货：铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度状态，部分贸易商在前期集中出货后，当前可流通货物较少，矿端货源紧缺，加工费承压，部分地区原生铅炼厂有检修安排，供给阶段性地域收紧;再生铅方面，开工低位持稳，部分炼厂有复产/提产预期，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料到货不佳，行业冶炼亏损进一步扩大，或将对再生铅产量造成一定制约;需求端则处于淡旺季交替，需求暂无实质性好转，下游蓄电池企业开工偏弱。铅市呈现供强需弱格局，累库压力较大，加之宏观情绪不佳，沪铅跌破前期震荡区间，考虑铅精矿及废电瓶均处于偏紧状态，且铅价持续走弱后，部分炼厂因亏损减产，铅价下方支撑相对稳固，等待企稳后可逢低轻仓试多，后续持续关注产业链复产及宏观情绪变动。