工业硅：工业硅期货跟随多晶硅期货波动

【现货价格】8月4日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价9050元/吨，维稳；Si4210工业硅市场均价9350元/吨，维稳；新疆99硅8400元/吨，维稳。

【供应】7月产量为38.8万吨，如期增加，上涨2.96万吨，约涨8%。产量增加主要来源于季节性西南地区电价下调、开工率回升。往年整体呈现二季度产量增加，三季度产量达到高峰的情况，因而7月环比产量依旧维持增长符合预期。但今年产量增长相对比较克制，新疆伊犁部分硅炉因电力影响小幅减产，大型企业也有减产计划。价格低位情况下，下调8月产量增长预期，预计8月产量维稳甚至有望回落。

【需求】需求稳中有增。增长主要来源于多晶硅的产量增长，多晶硅7月产量回升至10万吨左右，环比增长近1万吨；8月大概率继续小幅增长。有机硅7月产量小幅下降0.11至18.71万吨，开工率约61%，8月排产有望回升至19.35万吨左右，关注8月有机硅行业会议对开工率的影响。铝合金预计维稳为主，需求淡季小幅下滑，但影响不大。预计8月需求也依旧维稳或小幅增长。

【库存】7月工业硅仓单增长384手至32286手，约16.14万吨，社库共计52.3万吨，下降3.3万吨，厂库增长1.41万吨至19.34万吨，总库存约71.64万吨，下降1.89万吨。

【逻辑】工业硅现货价格维稳，期货价格在跟随多晶硅价格波动，震荡回落30元/吨至8305元/吨。8月供需边际有望继续好转，预计底部逐步震荡夯实，库存小幅下降，仓单增长较少，关注筑底回升驱动。从供需面来看，价格低位情况下，下调8月产量增长预期，预计8月产量维稳甚至有望回落。甘肃地区或有企业因电价原因减停产。需求端稳中小幅增长，增长主要来源于多晶硅的产量增长，其余有机硅、铝合金预计维稳为主，可关注出口影响。成本支撑确实在原材料和电价下调的背景下有所下移，但8月预计环比维稳或跌幅收窄。整体来看，在供需趋于紧平衡的情况下，维持工业硅低位震荡或偏强震荡的预期，下有成本支撑，上有套保套利压力。若延续工业硅减产，多晶硅、有机硅复产，则价格重心甚至有望小幅上移。若有新产能投产则将带来进一步利空。策略方面，期价跌至成本支撑区间，若持有多单，谨慎持有，择机平仓。若无持仓建议观望。期权方面，若有卖看跌仍可持有。价格区间参考【8000-8800】，关注产能出清、环保及成本端波动的影响。

【操作建议】若持有多单，谨慎持有，择机平仓。若无持仓建议观望。

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