尿素主力逆势飙涨4% 政策底信号引爆多头情绪

8月5日，国内期市化工板块大面积下挫，乙二醇、苯乙烯、纯苯主力合约跌幅均超5%。然而尿素主力合约却走出独立行情，截至发稿报1734.00元/吨，涨幅达到4.02%，资金异动明显。在化工品普跌的氛围中，尿素成为当日化工板块唯一大涨的品种，呈现出典型的"低位修复+预期驱动"特征。

当前尿素市场正面临“高供应、弱需求、高库存”的三重压制。

库存方面，截至7月底，国内尿素企业总库存已攀升至161.86万吨至163万吨左右，逼近历史高位；供应端，行业开工率维持在90%以上的高位，日产稳定在21万吨以上，货源供给持续宽松；需求端，8月进入农业用肥淡季，田间追肥需求基本收尾，复合肥等工业下游开工率偏低，市场以刚需采购为主。在此基本面下，尿素期货此前已连续下跌，盘面已充分计价悲观预期，估值进一步下修空间有限。

国际市场方面，印度RCF于7月29日发布新一轮170万吨尿素进口招标，8月11日截标，最晚船期为9月24日。该时间节点刚好匹配我国9月底出口窗口期，引发了市场对国内货源出口的较强预期。同时，市场传闻第二批出口配额总量或达200-250万吨级别，且政策可能向亏损严重的气头企业倾斜。在国际尿素供应收紧、内外价差巨大的背景下，出口放量成为缓解国内高库存压力的关键路径。

国家发改委牵头组织全国尿素稳价保供专题会议，会议直面当前行业价格与成本倒挂的痛点，明确释放了多项稳价信号：未来将采取措施促进市场价格企稳回升；鼓励储备企业加快储备进度；若供应明显过剩，将组织企业自律有序生产、降低产能负荷；同时建议流通企业和复合肥企业积极入市采购。这一系列偏利多的政策预期，极大扭转了市场前期的悲观情绪，成为今日盘面异动的直接推手。

不过，尿素反弹能否演变为反转，仍需关注三个核心变量：1.出口订单的实际发运节奏；2.第二批出口配额的落地力度；3.秋季复合肥开工恢复情况。

短期而言，今日大涨更多是情绪修复与预期博弈，基本面尚未出现趋势性扭转。