美伊缓和掀翻原油系 燃料油期货后市如何把握？

8月5日，国内能源期货板块在美伊谈判积极进展的冲击下全线崩溃。截至收盘，燃料油主力2609合约报3325.00元/吨，下跌132.00元/吨，跌幅3.82%。

从板块联动看，燃料油并非孤例：8月5日收盘国内原油系期货全线飘绿，原油主力跌超5%，液化气主力跌超4%，燃料油、低硫燃料油主力跌超3%，沥青主力跌超2%。

本轮下跌最直接的导火索来自中东局势的边际改善。美国财长表示，美伊就重新开放霍尔木兹海峡的协议可能在近日达成，伊朗方面也确认相关谈判在技术和政治层面取得“积极进展”。随着地缘言论上的缓和，原油及燃料油市场的风险溢价迅速回落。高硫燃料油首当其冲，盘面估值受到明显压制。

此前数月，中东冲突持续升级、霍尔木兹海峡通行受阻、俄罗斯炼厂频繁遭袭，共同构筑了燃料油价格的地缘风险溢价。高硫燃料油方面，中东地区7月发货量仅157万吨，环比、同比均显著回落；俄罗斯成品油及副产品燃料油总出口及往泛新加坡出口仍维持低位。低硫燃料油方面，中东冲突导致供应持续紧张，新加坡合规库存处于近四年低位。

然而，美伊缓和信号的释放瞬间逆转了市场的核心叙事——市场预期从“供应持续中断”迅速切换至“供应即将恢复”。

在原油大跌与地缘缓和的双重打击下，市场交投情绪趋于谨慎。同时，国内多家航空公司自8月5日起下调国内航线燃油附加费，进一步反映出终端消费端的疲软预期，加剧了盘面的负反馈逻辑。

综合机构观点与最新数据，燃料油短期走势高度依赖美伊地缘局势的变化，基本面偏紧的现实虽提供一定底部支撑，但难以对冲地缘风险溢价消退带来的下行压力。

若美伊正式达成霍尔木兹海峡重开协议，中东滞留浮仓集中释放，燃料油将面临阶段性供给冲击，价格可能继续承压下探。但需注意，美伊双方分歧较大，事件走向仍存在较大变数。若谈判再度受阻或协议执行出现反复，地缘风险溢价将快速回归，燃料油可能迎来阶段性反弹。

建议密切关注美伊谈判进展、海峡通航数据及库存变化，不宜盲目追涨杀跌。