美伊谈判反复拉扯 LPG高位震荡格局确立

8月3日-8月7日，液化石油气期货主力连续2周K线收阴。截至8月7日收盘，液化石油气主力合约收于5,236元/吨。据数据显示，本周初，液化石油气主力合约开盘报5,550元/吨，周内跌幅达3.82%，持仓量环比前一周增持5,844手。

本周液化石油气（LPG）市场经历了从急跌到反弹的剧烈波动，其核心驱动力在于地缘政治消息的反复拉扯与基本面偏紧格局的双重作用。

此前，霍尔木兹海峡与红海的供给中断预期是支撑LPG价格的核心因素。然而，8月初市场传出美伊和谈取得积极进展的消息，直接触发了地缘溢价的快速出清，导致LPG价格在两日内暴跌超过4%。

但地缘局势并未就此明朗。据知情人士透露，局势面临达成临时协议或进一步升级的抉择。一方面，伊朗方面公布了霍尔木兹海峡战略管理方案草案，拟禁止美国、以色列等国船只通行；另一方面，美国方面强调海峡由其控制，且伊朗与阿曼的谈判排除了美国参与，令市场对美伊谈判的真实进展存疑。这种“边打边谈”的格局，使得地缘溢价在出清与回归之间反复拉锯，成为LPG价格剧烈波动的核心推手。

尽管地缘消息反复，但LPG基本面偏紧的格局并未发生实质性改变，这为价格反弹提供了坚实支撑。

华泰期货分析指出，当前LPG整体基本面相对偏紧。在供应端，受海峡通航受阻影响，中东LPG供应恢复进度不及预期，8月预计到港量将再次减少。同时，近期LPG运费涨至高位，限制了美国到亚洲的套利空间，导致美国LPG出口增量有限，难以对冲中东的供应缺口。在需求端，国内PDH装置开工率已升至75%左右，丙烷原料的采购需求表现稳固。

综合多家期货公司及研究机构的观点，当前市场对LPG后市走势的判断整体呈现“多空僵持、高位震荡”的格局。

在“地缘定方向、基本面定底部”的市场逻辑下，投资者需密切关注以下核心变量：霍尔木兹海峡的通航数据变化、美伊谈判的最新进展、港口库存走势以及国内PDH装置的开工情况，并做好应对双向波动的风险管理。