进口受限延续去库 乙二醇反弹维持高位震荡

乙二醇供应紧张的局面边际缓解，行情将维持近强远弱的格局，当前中东局势再度紧张导致价格止跌强势反弹，预计短期维持偏强走势。截至9月1日早盘，乙二醇主力涨幅8.24%，报5622元/吨。

市场要闻：

8月31日国内乙二醇总开工59.59%（降0.16%)，一体化59.60%（降0.25%)，煤化工59.57%(平稳)。

截至8月31日华东主港地区MEG库存总量14.2万吨，较8月27日降低3.6万吨。

8月31日，聚酯产能利用率为75%，较28日-0.4%。截至8月27日江浙地区化纤织造综合开工率为51.93%，较上期数据+0.15%。

机构观点：

广州期货：乙二醇当前处于进口收缩与国内检修共振的紧平衡阶段，行情呈近强远弱格局。短期华东主港库存创近五年同期低位，现货流通偏紧、基差强势，叠加中东货源到港存在20天船期时滞，8-9月上旬到港量仍处低位，近月合约支撑较强，整体易涨难跌。9月起国内检修装置陆续重启，进口到港有望边际修复，供给收缩利多逐步消退，供需格局转向宽松，价格中枢存下移压力。

东吴期货：原油极低库存与亚洲炼厂补库构成底部支撑，周末双方军事对峙再度升级，乙二醇涨停，成本端油价反弹、动力煤稳中有涨。估值端，乙二醇库存维持低位、且基差强势，现货支撑强。供需呈供增需减格局：国内总产能利用率55.19%、环比升2.37%，一体化及煤制装置均有所回升，尽管伊朗45万吨装置重启，但海峡再度封锁进口货源依旧偏紧，9月预计维持去库；需求端，短纤瓶片在加工费压力下减产，聚酯综合开工降至75%的年内低点，织造、印染开工恢复偏慢，下游仅刚需补库、批量备货未启动。乙二醇短期快速反弹之后预计维持高位震荡，低库存、基差强势的基本面支撑仍在。