工业硅：现货上涨 大型企业减产落地带动期货上行

【现货价格】9月1日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价9500元/吨，上涨100元/吨；Si4210工业硅市场均价9600元/吨，上涨50元/吨；新疆99硅8750元/吨，上涨50元/吨。

【供应】因甘肃、宁夏地区减产，下调8月产量增长预期，预计8月产量有望回落至36-37万吨左右。8月初甘肃地区部分企业因电价原因减停产，预计影响月产量1.5万吨。据SMM，甘肃、宁夏等地有新增减产信息，8月工业硅产量预计环比下降9%。但与此同时，7月减产的新疆企业逐步复产，刚好有所对冲。9月产量预计继续回落，但也已经反映在期价中。8月中新疆大型企业因外购电优惠电价取消，计划8月底开始停炉。若32台33000kva矿热炉减产一个月，预计影响9月产量可达6.5万吨。关注此前关停产能是否有机会复产。

【需求】需求由增转降。上半月需求增量主要来源于多晶硅的产量增长，但下半月多晶硅价格承压产量增长克制，有机硅持续减产，需求转弱。9月虽是传统旺季，但目前来看依旧不容乐观，需求疲弱之下，对于下游来说价格上行和产量增长同样很难兼得。因此在希望利润回升之下，下游开工难以明显修复，谨慎看平。关注多晶硅、有机硅的减产计划以及出口的变化。

【库存】8月工业硅仓单增长1273手至33559手，约16.78万吨，社库共计49.3万吨，下降3万吨，厂库增长2.17万吨至21.51万吨，下游原料库存下降0.24万吨至24.53万吨，总库存约95.34万吨，下跌约1万吨。

【逻辑】工业硅现货跟涨，煤价上涨，工业硅期货震荡下行后回升，依旧下跌75元/吨。期货主力合约升水现货收窄至10元/吨。9月预计延续供需双弱，若大型企业减产，工业硅产量有望降至30-31万吨左右，加上97硅和再生硅，若无其他企业复产，供应量预计在32-33万吨左右。需求端延续弱势，谨慎看平或小幅回落，关注多晶硅的减产计划以及出口的变化。今日有消息表示多晶硅或有减产计划，多晶硅价格震荡上行。其余有机硅、铝合金预计维稳为主。整体来看，虽然9月预计工业硅供需双弱，若大幅减产有望使得供需从过剩转向小幅去库，但需求转弱或导致去库幅度较小，且目前库存近百万吨，供应充裕，考虑到目前价格已在震荡区间上沿，远月甚至涨超9200元/吨，维持工业硅底部震荡预期，近期上涨情绪较强，或偏强震荡，若继续大幅上行，需注意上方压力。技术面来看，日线仍在均线上方，偏强，但上下影线均较多，说明分歧较大。策略方面，等待上涨后逢高试空。期权方面，若已有卖看跌谨慎持有。关注产量下降、多晶硅排产及成本端波动的影响。

【操作建议】若有空单，若卖出小幅虚值看涨期权，谨慎持有，需注意止损。

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