下游亏损抑制采购热情 玉米受题材扰动反弹有限

9月2早盘，最近农产品偏强，11玉米高位震荡，但谷物供应宽松，目前天气影响有限，预计盘面反弹空间有限。截止发稿，玉米主力报2291元/吨，涨幅0.09%。

市场要闻：

9月7日至11日，美国大豆、玉米主产区整体偏暖，降水偏少信号有限。按USDA主产州口径统计，美豆主产州气温偏暖覆盖100%，降水偏少覆盖0%；美玉米主产州气温偏暖覆盖100%，降水偏少覆盖0%。

截至2026年8月28日，北方四港玉米库存共计177.6万吨，周环比增加1.4万吨；当周北方四港下海量共计19.1万吨，周环比增加2.10万吨。

截至2026年8月28日，广东港内贸玉米库存共计14.2万吨，较上周增加5.20万吨；外贸库存27.2万吨，较上周增加8.00万吨；进口高粱168.4万吨，较上周减少10.50万吨；进口大麦82.4万吨，较上周减少7.20万吨。

机构观点：

首创期货：深加工开工虽持续回升，但行业普遍承压亏损，高价采购动力不足。替代品方面：政策性粮源投放增加;随着玉米价格回落，小麦等替代品的性价比优势有所减弱，替代需求增长面临瓶颈。依托天气炒作和种植成本支撑，盘面低位大幅反弹，但受玉米供应宽松的大背景压制，反弹空间预计有限，利多难以为继，建议理性对待当下行情，保持观望。后续持续跟踪主产区天气演变及相关政策动向。

国信期货：基本面来看，目前下游养殖持续亏损，多元谷物替代麦仍挤占内贸玉米份额，加之新玉米上市将近，玉米市场供需面继续承压，但玉米价格偏低，成本支撑因素渐显，加之天气不确定性仍存，后市以震荡思路对待。