美元扰动金属估值 沪锡矿紧博弈金九银十

9月7日早盘，美国8月非农大超预期，9月加息预期再度升高。基本面7月进口锡矿超预期下滑，自缅甸进口锡矿环比减少23.19%，预计后期产量或小幅增加。截止发稿，沪锡主力报419050元/吨，涨幅0.19%。

市场要闻：

9月4日SMM 1#锡报418600元/吨。公开成交信息显示，价格回落至41万元附近后下游补货增加，但高价持续承接仍有限。

截至8月31日，精炼锡进口利润约1643元/吨，进口窗口存在但空间较前期收窄。8月国内精炼锡产量15890吨，环比增加600吨。

9月4日最新周度信息显示云南精炼锡开工率升至90%以上，江西继续低位持稳。锡焊料8月开工率为72.8%，未见明显改善，供应恢复与终端需求偏弱同时存在。

机构观点：

金瑞期货：银漫矿业选矿尾矿系统正式复产，采矿采区仍处于整改停产状态；缅甸佤邦预计8月国内锡矿进口量环比小幅增加；印尼8月截至成交3610吨，预计9月进口环比有所修复；国内冶炼方面，精炼锡开工率基本维持稳定，整体开工基本持平。需求端，价格回落下游及终端企业开始加大采购力度。后市展望，短期宏观扰动仍存，国内小幅累库；虽然矿端偏紧支撑，但传统旺季需求尚未实质兑现，上行驱动力不足，预计锡价短期偏弱震荡。

广州期货：宏观上美国8月非农就业远超预期，推升联储加息概率，美元波动扰动金属估值，关注本周CPI数据公布，或进一步影响9月政策决议。供给端缅甸雨季尚未结束，矿区复产不及预期，矿流入有限，海外低库存对锡价形成底部支撑。国内电子行业处于淡季，高价抑制焊料企业补库，采购以刚需为主，随着金九银十临近，旺季备货预期逐步升温，但需求兑现仍有待观察。