沪铅本周原地踏步 供应恢复或考验去库持续性

截至周三（9月30日）收盘，沪铅主力合约收于16180元/吨，跌幅0.34%。据数据显示，本周（9月28日-9月30日），沪铅期货主力周K线收阴，周内跌幅达0.55%，持仓量环比上周减持7286手，成交量达14.88万手。

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沪铅市场要闻

宏观方面，美元指数强势对有色金属估值形成普遍压制。

原生铅方面，9月25日当周国内三省原生铅综合开工率65.42%、环比小幅回落0.44个百分点，主要受华中炼厂检修及西北企业计划检修拖累

据钢联数据，9月28日全国主要市场铅锭社会库存为4.81万吨，较9月24日减少0.32万吨。

截至9月30日，上期所期铅库存42257吨、较上一交易日减少350吨（天津地区减少350吨）。

截至9月30日，LME铅库存357350吨，较上一交易日减少200吨。

内外库存同向下降有利于缓解铅锭供应压力，但海外库存规模仍大，尚不能据此认定供需格局全面收紧。

机构观点

南华期货：铅的改善首先体现在库存，而不是需求突然转强。再生开工回升后社库仍能下降，说明短期出库有韧性；不过电池开工没有同步抬升，供应恢复会逐步考验这轮去库的持续性。日盘反弹后夜盘回到日盘收盘下方，美国消费者信心走弱也没有扭转美元强势，金融端暂难放大铅价弹性。短期更接近有库存托底的震荡修复，上方延续性取决于补库能否覆盖再生供应增量。

五矿期货：此前随着铅价回升，再生铅冶炼企业开工水平较过去有一定抬升，再生供应的恢复叠加铅锭进口或将带来一定供应增量，仍需观察下游蓄企能否消化后续增量铅锭供应，预计铅价维持低位宽幅震荡。