检修收尾遇上累库现实 烧碱价格延续低位磨底震荡

截至周三（9月30日）收盘，烧碱期货主力合约收于1805元/吨，跌幅0.93%。拉长至周度视角看，本周（9月28日-9月30日），烧碱期货主力周K线收阴，周内累计下跌3.32%；持仓量环比上周减持11469手，成交量达82.57万手——放量减仓下行，空头主导、多头离场特征明显。

本周烧碱期货三日交易明细：

前往APP 查看更多行情数据

供应端，据新湖期货周报，烧碱开工率78.2%、环比回升0.4个百分点，周产量增加0.3万吨至79.3万吨，检修产能损失回落0.4万吨至22.1万吨，供应重新回升。

需求端，氧化铝是烧碱第一大下游（占比约 28%），其开工率与采购节奏直接决定烧碱刚需强弱。弘业期货研报中指出，氧化铝开工率由79.77%升至82.79%，对液碱刚需形成支撑，但较去年同期仍低约3个百分点，当前更准确的表述是"从低位修复"而非进入强扩张周期；非铝下游（印染、粘胶短纤、造纸）开工率稳定，尚未形成共振。

库存方面，液碱、片碱库存均出现增长，产业链面临累库压力。中泰期货提示，临近国庆长假，"氯碱企业烧碱库存有关事项的通知"对低于成本的期货品种产生一定程度的利多预期，但现货市场尚无明显实际效果，更多是情绪层面的扰动。

综合判断，节后首周大概率维持低位震荡，区间下移需要现货端先给出方向，追空需谨慎；真正决定方向的时点在10月中下旬，看的是氯碱综合利润能否持续为负并触发实质性降负，而不是库存或仓单本身。