成品纸开工环比略有提升 短期纸浆期价偏弱震荡

研报正文

品种观点

9月纸浆进口量环比减少，昨日纸浆现货市场报价混乱，非标品价格补跌，市场成交价格跌破5000元/吨。近期受限电和双减政策影响，部分纸厂仍有停机检修计划，成品纸开工环比略有提升，短期纸浆期价偏弱震荡。

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利多因素

据海关数据统计，9月纸浆进口量为231万吨，环比减少7.6%，1-9月纸浆进口量为2249.4万吨,同比增加30.8%;截至10月21日，部分下游成品纸企业开工率环比提升，库存变化不大。其中生活用纸企业库存环比-4.27%，开工率环比+2.81%。铜版纸企库存在22-25天，环比小幅增加，开工率环比+16.82%。双胶纸企业库存20天环比持平，开工率环比-1.06%。

利空因素

8月全球纸浆发运量415.9万吨，较上月增加1.2%。全球库存天数48天，较上月增加9.09%。其中针叶浆发运量184.33万吨，库存46天;阔叶浆215.2万吨，库存50天;截至10月21日，国内纸浆主要港口库存193.9万吨，环比增加5.9万吨，增幅3.14%，现货整体供应宽松;受近期限电及双减政策影响，部分纸厂装置仍有停机检修计划，开工率整体偏低，需求改善有限。

据报道，智利Arauco10月报价调整，银星830美元/吨，较上期报价下调30美元/吨。金星760美元/吨，较上期报价下调10美元/吨。名星625美元/吨，较上期报价下调30美元/吨。

风险因素

人民币汇率;原油价格波动;下游纸企开工;资金面情况