铁矿基本面持续走弱 将迎新一轮较为流畅的下行

研报正文

重点摘要

早盘铁矿持续单边下行，午盘前收于跌停，有效下破自2016年以来的中长期上行趋势线，中长期技术走势上已由牛转熊。从自身供需的角度来看，近期铁矿基本面进一步走弱。上周日均铁水产量继续回落，环比下降3.27万吨至211.31万吨，247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降1.22%至78.83%。

要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁水产量仍面临着较强的压制，预计月度同比减量将维持在800万吨以上。供给方面，最近一期海外主流矿发运量出现止跌回升。据Mysteel统计澳大利亚铁矿石本期发运总量大幅增加至1828.4万吨，环比增加226.1万吨;巴西发运量环比下降128.2万吨至567.9万吨。

力拓虽然近日宣布下调其全年出货量预期，淡水河谷也表示要在四季度削减400万吨的质量较低的铁矿供应，四季度供给压力有望出现边际缓解。但供给端降幅仍难以匹配需求端，港口库存仍有进一步累库的压力。

上周全国45港进口矿库存继续大幅累库，环比增加446.47万吨至14491.95万吨，当前港口库存总量矛盾已较为突出，处于近年来历史同期最高水平。从估值角度来看，铁矿前期价格仍然偏高，有进一步调整空间。

近期由于终端成材需求低迷，旺季不旺，使得螺纹和热卷短期调整较为剧烈，钢厂利润水平的回落对铁矿石价格形成了一定的负反馈。终端需求旺季临近结束，后续成材累库压力将逐步增加，届时下游对铁矿价格的打压力度将再度增强。

交易策略：当前库存总量矛盾较为突出，铁矿基本面持续走弱，加之当前技术上已破位，将迎来新一轮较为流畅的下行。下一可能支撑位在500附近。

期现行情

周初以来现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格集体下行，跌幅较前期有所扩大。截止11月2日，青岛港PB粉现货报748元/吨，日环比下跌21元/吨，卡粉报948元/吨，日环比下跌14元/吨，杨迪粉报578元/吨，日环比下跌17元/吨，现货价格延续跌势。普氏62%Fe指数11月2日报103.3美金，日环比下跌3.5美金。近期随着铁矿供需进一步走弱，港口库存持续累库，铁矿现货价格重回下降通道。近期铁矿远月基差再度回落，当前各合约基差明显低于历史正常水平，主力合约基本平水最合适可交割品。

基差和价差

航运市场回顾

2021-11-01，波罗的海干散货指数(BDI)收3428，下降91或2.59%。

2021-11-01，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为28.10美元/吨，上涨0.02元/吨或0.07%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为12.39美元/吨，下降0.11美元/吨或0.91%。

资金市场回顾

港口成交量

合约持仓