原油价格坚挺 高低硫燃料油价差震荡偏强运行

研报正文

燃料油市场每日跟踪

WTI12月原油期货收涨2.22美元，涨幅2.71%，报84.15美元/桶；布伦特1月原油期货收涨1.35美元，涨幅1.62%，报84.78美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2112收涨0.87%，报530.9元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2201收跌0.41%，报2915元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2201收涨0.7%，报3880元/吨。

新加坡燃料油现货、纸货市场

SHFEFU& INE LU

新加坡市场

西北欧市场

波罗的海干散货运价指数周二上涨，受较大型的海岬型及巴拿马型运费上涨。波罗的海整体干散货运价指数上扬87点或3.2%，至2805点，连续第二日上涨。海岬型船运价指数上涨297点或8.8%，至3675点，创一周来最高水准。海岬型船日均获利增加2461美元，至30475美元。巴拿马型船运价指数上涨21点或0.7%，至3084点，结束十连跌。巴拿马型船日均获利上涨195美元，至27759美元。超灵便型船运价指数下跌50点或2.1%，至2284点，创近六个月低点。

美国市场

燃料油高频库存

美国至11月5日当周API原油库存-248.5万桶，预期+190万桶；美国至11月5日当周API库欣原油库存+23.4万桶；美国至11月5日当周API汽油库存-451.6万桶，预期-100万桶；美国至11月5日当周API精炼油库存-325.7万桶，预期-130万桶

市场要闻

1.美国白宫：将继续与欧佩克合作提高石油供应。

2.EIA短期能源展望报告：预计2021年全球原油总消费量为9753万桶/日，此前预期为9747万桶/日。预计2022年全球原油总消费量为10088万桶/日，此前预期为10095万桶/日。

3.利比亚石油部长：利比亚石油产量约为130万桶/日，目标是在近期内将产量提高到140-150万桶/日。

4.维多能源集团CEO：美国释放战略石油储备（SPR）将缓解年底部分石油市场压力，但2022年石油供应仍将紧张。

交易策略

目前原油价格仍维持坚挺，昨日Brent与WTI再度涨至85美元关口附近。稳固的现货基本面是支撑价格的重要因素，如果美国释放战略储备等潜在利空在短期不兑现，则油价有望维持甚至进一步突破，对FU、LU价格均存在提振。

从燃料油自身市场来看，近期整体变动不大，“低硫基本面强于高硫”的格局继续维持，LU-FU价差震荡偏强运行，我们认为对于单边价格以及高低硫价差均可采取逢低多的思路，但需密切关注原油端潜在风险因素的兑现或证伪情况。

策略1：谨慎看多，逢低多LU、FU主力合约，LU相对更为看好；前期多单可适当减仓（单边策略）

风险：疫情形势超预期恶化；欧佩克增产超预期；炼厂开工大幅回升；美债收益率大幅攀升；美元超预期走强；航运需求改善不及预期；馏分油市场表现不及预期；中东夏季发电需求不及预期

策略2：考虑逢低多LU2201-FU2201，前期多单可继续持有（价差策略）

风险：疫情控制进程不及预期；欧佩克增产不及预期；伊朗制裁解除时点晚于预期；脱硫塔安装数量增长超预期；航运需求改善不及预期；汽柴油消费改善不及预期