基差持续走强 LPG低位震荡筑底

研报正文

【品种观点】

沙特11月CP价格环比上涨对进口成本仍有支撑，但目前国内LPG下游PDH和烷基化行业利润缩减。

近期国内受疫情影响，汽油需求下降带动调油需求走弱。昨日山东地区醚后碳四价格企稳反弹，LPG基差持续走强，短期内LPG期价低位震荡筑底。

【操作建议】

建议观望为主

【利多因素】

截止11月9日，沙特阿美公司12月CP预期，丙烷881美元/吨，较前一交易日涨17美元/吨，丁烷866美元/吨，较前一交易日涨17美元/吨。

2022年1月CP预期，丙烷856美元/吨，较前一交易日涨15美元/吨，丁烷841美元/吨，较前一交易日涨15美元/吨。

【利空因素】

截至11月4日当周，国内液化气商品量为52.53万吨（包含民用气、醚后、丙烷以及丁烷），环比增加0.45万吨；上周华东、华南港区总库存81.01万吨，环比增加5.29万吨。

液化气终端需求依然偏弱，其中烯烃深加工开工率40.59%，环比+0.83%。烷基化开工率为36.33%，环比+2.23%。PDH开工率86.42%，环比+1.51%。MTBE开工53.24%，环比-1.31%。

据海关数据统计，2021年9月我国LPG进口量213.13万吨，环比增加0.19%，其中丙烷进口量168.69万吨，环比增加5.35%，丁烷进口量在44.44万吨，环比减少15.5%。

【风险因素】

原油和天然气价格；交割风险；PDH装置投产进度；海外疫情进展。