需求下行趋势已确立 钢材上涨或为阶段性反弹

研报正文

核心逻辑

今日，国内建筑钢材市场大幅上涨，市场成交明显回升，全国建筑钢材成交量22.46万吨，环比回升4.3万吨；热卷价格也大幅上涨。

消息面上，地产融资政策边际宽松预期增强，河北5家钢厂发表声明联合挺价，这些因素短期对市场形成提振。

基本面方面，数据也有一定边际好转，螺纹钢产量库存双降，表观消费量环比回升15万吨，热卷表观消费量也有所回升。同时目前钢厂利润大幅收窄，部分企业已经接近盈亏边缘，钢厂主动减产检修力度有所加大。同时根据上周公布秋冬季大气污染综合治理方案，即使完成粗钢压减任务，四季度限产未必会有放松。

短期市场阶段性底部可能已经确立。但需要注意的是，钢材需求下行趋势已经确立，未来需要注意冬储及抄底需求情况，钢厂检修减产是否增加，原料成本是否继续下移等等，目前还是以阶段性反弹定义本次反弹。

操作建议

螺纹、热卷短期阶段性见底，中期以区间震荡思路对待。

风险因素

需求恢复低于预期。

背景分析

11月12日，上海、杭州、南京等17城市螺纹钢价格上涨40-200元/吨，太原等5城市下跌30-80元/吨，其余城市持平；上海、杭州、南京等19城市4.75MM热卷价格上涨20-210元/吨。

重要事项

11月9日，中国银行间市场交易商协会举行房企代表座谈会。据悉，部分参会房企有计划近期在银行间市场注册发行债务融资工具。

有债券从业人士对证券时报记者表示，座谈会的召开，意味着房地产企业境内发债的相关政策会有所松动，近期将会有房企在公开市场发债融资，同时，银行等机构投资者也会通过债券投资等方式重新为房企“输血”，防止房企资金链进一步恶化。