产量增长不及预期 原油价格高位波动

研报正文

核心逻辑

10月原油生产数据出炉，OPEC10月增产量甚至不及40万桶/天的预期水平，月报显示其增产量为27.5万桶/天，其中主要原因是尼日利亚以及几内亚产量增长不及预期。

同时OPEC对2021年的原油需求增长再次下调16万桶/天至570万桶/天，主要原因是3季度中国和印度需求有所放缓。

在该情况下，拜登政府已经面临着越来越大的价格压力，目前市场正在评估其可能使用的压价手段，价格短期高位波动。

操作建议

Brent75-85美元/桶，WTI73-83美元/桶区间操作。

风险因素

疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯NordStreamⅡ天然气供应管道11月投入使用。

背景分析

近期供应增量变数增加，伊朗将在月底重新开启核协议谈判。Brent主力合约出现小幅回调。目前天然气短缺造成的外溢能源替代需求仍然是主逻辑。

目前NordStreamⅡ管道已经开始进行试运营，需要关注之后正式运行的时间和运量。外加美国天然气出口近期小幅增加，之后天然气站出口项目运能的过会也需要持续关注。

同时目前伊朗产量可能会在核协议之后回归，市场在不断担忧供应增量的到来。

不过短期来看，OPEC+原计划增产使得市场仍处于偏紧态势，现货买兴中亚洲买兴尤为强势。

市场情况：Brent主力收于82.64美元/桶，前收82.87美元/桶，WTI主力收于81.59美元/桶，前收81.34美元/桶。Oman主力收于82.26美元/桶，前收81.35美元/桶，SC主力收于519.3元/桶，前收530.7元/桶。

现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水0.35美元/桶，周增加0.73美元/桶，Ekofisk贴水0.9美元/桶不变，CPC贴水-0.55美元/桶不变，Urals贴水-1.7美元/桶不变，周下降0.4美元/桶，Cabinda贴水为0.4，周内上升0.3美元/桶，Forcados贴水0.65美元/桶保持不变，ESPO贴水5.4美元/桶保持不变。