红枣：上中游价格博弈 期价宽幅波动

研报正文

行情复盘

期货市场：红枣期价周四小幅回调，01合约收跌1.01%至15640元/吨。

现货市场：新疆红枣下树阶段，目前阿克苏统货价格6.5-7.5元/公斤；阿拉尔统货价格7-8.3元/公斤，环比昨日上涨0.3元/公斤；麦盖提统货价格8-9元/公斤。销区沧州市场新季一级灰枣11000元/吨-11500元/吨，低端环比昨日涨400元/吨。

现货市场情况

（一）红枣现货市场情况

新疆红枣下树阶段，目前阿克苏统货价格6.5-7.5元/公斤；阿拉尔统货价格7-8.3元/公斤，环比昨日上涨0.3元/公斤；麦盖提统货价格8-9元/公斤。销区沧州市场新季一级灰枣11000元/吨-11500元/吨，低端环比昨日涨400元/吨。

（二）红枣存储商利润情况

据卓创数据，2021年红枣种植成本主要构成是修建枝条、化肥、浇水、打枣等各环节均有较大幅度的增加。

红枣已经开始大面积下树，也将持续近两个月，以打枣工人来讲，2020产季仅需0.8元/斤，2021产季则高达0.8-1.5元/公斤。人工成本、水费等各种费用提高是不争的事实，在考虑今年开秤价提高的情况下，利润稍有提高。

目前的高价，对客商的利润有显著的挤压，后续产业链中游大概率将原料采购的高成本进行转移，销区价格预计将出现补涨。

（三）相关滋补类品种价格走势

枸杞：亳州市场货源走销尚可，价格稳定，现市场现宁夏200粒75.0元/公斤，宁夏350粒50.0元/公斤，宁夏280粒青海货价格在58.0元/公斤。

当归：目前亳州市场，甘肃散把货多要价在40.0元/公斤，草把38.0元/公斤，箱规中条53.0元/公斤，其后市仍为多商关注。

党参：亳州市场交易，白条党大统55.0元/公斤，白条党中统50.0元/公斤，白条党小统40.0元/公斤，过0.3筛片55.0元/公斤。

黄芪：甘肃省定西市岷县党参近日关注人气较旺，白条党大统60.0元/公斤，中统55.0元/公斤，小统48.0元/公斤，过0.3筛片58.0元/公斤。

（四）新疆产区天气情况

11日白天到夜间，塔城地区北部、阿勒泰地区西部、乌鲁木齐市等地的部分区域有4～5级偏东风，塔城地区老风口、玛依塔斯风区、阿勒泰地区闹海风区、乌鲁木齐市乌拉泊、红雁池等风口阵风7～8级。全疆其它地区以晴或多云天气为主，风力不大。

12日白天到夜间，阿勒泰地区北部的部分区域有微到小雪，山区局地中到大雪。全疆其它地区以晴或多云天气为主，风力不大。

重点提示：未来两天，塔城地区老风口、玛依塔斯风区、阿勒泰地区闹海风区、乌鲁木齐市乌拉泊、红雁池等风口地区风力较大，局地伴有风吹雪天气，对道路交通有一定影响，请加强防范。

主要观点及操作建议

产区红枣下树阶段，枣农受减产和种植成本上涨惜售情绪较强，部分外围投机客商囤货叠加产业端有一定刚需采购缺口。

近期产区优质货源有抢货情况，红枣统货价格持续走强。目前阿克苏统货价格6.5-7.5元/公斤；阿拉尔统货价格7-8.3元/公斤，环比昨日上涨0.3元/公斤；麦盖提统货价格8-9元/公斤。

短期仍需关注产业链上中游对于统货价格的博弈，商品率预估在85-95%，目前仓单成本仍大幅低于期货价格，产业端套保交割利润较为可观。

销区市场，季节性消费旺季逐步临近，受成本端提升和物流价格上涨影响，销区红枣价格后期预计将出现补涨，销区沧州市场新季一级灰枣11000元/吨-11500元/吨，低端环比昨日涨400元/吨。

综上，目前处于产业链上中游对于新季红枣价格博弈阶段，期价仍将宽幅波动。

目前套保交割利润丰厚，产业端可结合现货头寸在盘面锁定超越现货市场的超额利润。1-5价差可超额覆盖仓储及资金利息费用，正套有一定利润空间，但注意需结合可申请套保头寸情况。