供需未有超预期变动 PTA短期跟随原油波动

研报正文

行情复盘

期货市场：周四，PTA跟随原油弱势下跌，回吐此前涨幅，TA2201合约收于5014，日跌幅1.99%，增仓4.29万手。

现货市场：基差持稳，主港主流货源在01贴水75成交。

市场数据跟踪

基本面及交易策略

从成本端来看，受美国宏观数据影响，原油反弹至压力位附近回落，PX-NAP延续低迷。目前PX库存压力较大，同时短期未见大幅去库利好提振，该价差虽被压缩至140美元/吨偏下水平，进一步深压空间有限，但目前亦缺乏反弹驱动，成本端未来走向依旧取决于原油定价。

同时，浙石化第四条常减压已经引油，计划周末左右开启，后续其第四条PX生产线或投产，而目前下游PTA装置预计投产时间晚于PX，PX目前供需压力仍偏大。

从供应端来看，在没有装置意外停车下，近期PTA开工率已基本触底，近期将开始缓慢回升，直至12月份计划内检修逐步跟进。

虹港石化150万吨/年的PTA装置近期将重启出品，同时月下旬恒力装置将结束检修，整体来看11月份PTA检修仍偏少，供应端利好提振不多。

从需求端来看，本周聚酯开工率为84.9%（+0.3%）。目前来看，由于近期部分装置因故障停车，聚酯开工率提升较为缓慢，限电政策已有放松，后续聚酯开工率将继续提升，目前聚酯库存较高，出货效率偏低，预计近期提负速度较为缓慢，11月底或12月初下游若补货跟进，聚酯工厂库存下降至低位后，届时聚酯开工率或有较为明显的提升。

短期来看，终端订单新增量已有下降，同时大宗商品价格已上涨至年内高位，织造对原料聚酯备货稍显谨慎，目前多以消化前期备货为主，刚需采购，聚酯工厂中旬或延续高库存状态。

从库存端来看，11月5日（周五）PTA社会库存为316.9万吨（+10.8万吨）。11月份PTA存宽幅累库预期，关注下游提负进度，后续累库预期或有适度下修。

近期未见PTA供需有超预期变动，期价短期跟随原油波动，整体运行区间或在4900-5400之间，震荡思路对待。