期货市场
周五国内豆粕价格震荡收高,截止收盘主力合约M2201报收于3155,涨13,涨幅0.41%,持仓89万手,减仓7万手。
背景分析
大豆播种面积预计为3853.2万公顷,比上年的3694.9万公顷提高4.3%;大豆单产预计为每公顷3526公斤,高于2020/21年度的3528公斤/公顷。
研报正文
行情复盘
周五国内豆粕价格震荡收高,截止收盘主力合约M2201报收于3155,涨13,涨幅0.41%,持仓89万手,减仓7万手。其中沿海区域油厂主流报价在3310-3410元/吨,广东3310跌30,江苏3330稳,山东3380稳,天津3410稳。
现货情况
2021年11月12日河南周口地区某油厂豆粕价格保持平稳,其中,周口益海43%蛋白豆粕报价3490元/吨,较昨日持稳,当地工厂恢复开机。
2021年11月12日华北地区豆粕经销商报价相对稳定,其中天津外资油厂43%蛋白豆粕现货报价区间3410-3420元/吨;天津内资油厂43%蛋白豆粕报价3390-3420元/吨;沧州工厂货源43%蛋白豆粕3410元/吨;北京汇福工厂货源3410元/吨。
2021年11月12日石家庄地区豆粕经销商报价继续小涨,部分品牌集中涨幅10-20元/吨,黄骅嘉好43%蛋白豆粕报价3390元/吨;天津中粮43%蛋白豆粕报价3390元/吨;天津邦基43%蛋白豆粕报价3410元/吨(计划提);唐山中储粮43%蛋白豆粕报价3410元/吨(计划提);镇江中储粮43%蛋白豆粕报价3330元/吨;济宁嘉冠46%蛋白豆粕报价3650元/吨(计划提)。膨化大豆、豆油议价。华北远月基差:12-1月M2201+200,一口价3360元/吨;明年4-5月M2205+50,一口价3040元/吨;明年6-9月M2209+50,一口价3110元/吨。
2021年11月12日云南大理地区豆粕经销商基差报价小涨,其中广西部分工厂豆粕品牌现货基差M2201+240,广西油厂豆粕价格3400元/吨附近;大理站台价九三中粮豆粕3690元/吨(蛋白价差160);大海颗粒豆皮价格2600元/吨。
2021年11月11日云南大理地区豆粕经销商基差报价稳定,其中广西部分工厂豆粕品牌现货基差M2201+230,广西油厂豆粕价格3380元/吨附近;大理站台价九三中粮豆粕3670元/吨(蛋白价差160);大海颗粒豆皮价格2600元/吨。
进口大豆成本及利润
市场信息
1、美国国家海洋和大气管理局(NOAA)周三发布的气象预报显示,巴西南部要到11月份下半月才会重现降雨。在此之前,南部三个州的天气干旱,降雨主要集中在巴西中北部部分地区。
NOAA的北美气象模型显示,11月18日到25日期间,巴西南部三个州的降雨量预计为50毫米至90毫米,只有东北地区天气干燥。不过在此之前,降雨将局限在巴西中北部。11月10日到18日期间巴西中部地区的降雨量可能超过100毫米。
巴西气象机构Climatempo称,马托格罗索州和戈亚斯州北部、巴伊亚州中西部、皮奥伊州中南部、托坎廷斯州、马拉尼昂州和帕拉州出现风暴天气的风险很高。
2、巴西植物油行业协会(ABIOVE)首次发布的2022年度大豆产量预测报告显示,2022年收获的巴西大豆产量预计达到创纪录的1.441亿吨,高于2021年的1.38亿吨。
ABIOVE表示,由于大豆农场售价良好,促使农户提高播种面积,产量预期增加。不过目前仍存在诸多不确定性因素,例如生物燃料政策缺乏可预测性,缺乏商业化模式,供应链也存在风险。生物柴油是巴西油籽加工行业的主要需求驱动力量,而豆油占到巴西生物柴油生产原料的70%。
虽然政府设定了13%的生物柴油强制掺混比例,但是并没有真正执行。由于豆油价格高企,供应紧张,今年政府数次下调生物柴油掺混率。ABIOVE称,要想提高大豆产量,就需要使用更多大豆来榨油,而生物柴油行业对于提振巴西大豆压榨行业扮演关键角色,生物柴油占到巴西都有消费量的一半以上。
3、巴西谷物出口商协会(ANEC)本周预计11月份巴西大豆出口量达到260万吨。
如果预测成为现实,今年1至11月份巴西大豆出口总量将达到8456万吨,创下历史新高。作为参考,2020公历年(1至12月)巴西大豆出口量为8230万吨,接近2018年的历史最高纪录8288万吨。2021年巴西大豆出口步伐强劲,因为雷亚尔贬值有利于大豆出口,而且大豆供应庞大。
政府数据显示,今年巴西大豆产量达到创纪录的1.37亿吨。ANEC的数据显示,今年头10个月,巴西近70%的出口大豆装运到中国,其次是西班牙(4%),荷兰(4%),泰国(3%)和土耳其(3%)。
4、巴西国家商品供应公司(CONAB)周四发布的第二次产量预测显示,2021/22年度巴西大豆产量预计为1.42009亿吨,比上年的产量1.3732亿吨提高3.4%。
大豆播种面积预计为3853.2万公顷,比上年的3694.9万公顷提高4.3%;大豆单产预计为每公顷3526公斤,高于2020/21年度的3528公斤/公顷。
交易策略
周五国内豆粕价格震荡调整,周三美国农业部发布了11月供需报告,本次报告美国农业部意外下调美豆单产,从51.5蒲式耳/英亩下调至51.2蒲式耳,虽然美豆产量出现略微下调,但出口量也从5688万吨下滑至5579万吨,最终期末库存从871万吨上调至925万吨。
但美豆价格依旧在报告发布后大幅拉涨,主力合约收盘回至1200美分/蒲式耳以上。由于美豆库存数据实际提升,且产量降幅有限,本次报告对供需影响较小,但主要单产的下行超出市场预期,美豆价格不会因此改变中长期的走势,短期内可能会对国内豆粕市场价格带来提振。
但是国内11-12月大豆到港量有明显增长,同时年前生猪的大量出栏也会使得国内蛋白需求走弱,1月合约仍难出现大幅的上涨。国内豆粕交易建议继续保持观望态势,或是等待短期内油粕比价的回归再度做多。