通胀数据超预期 金银表现偏强

研报正文

黄金：TAPER 落地，短期回升力度强

核心逻辑：

随着压制金价的TAPER预期落地，短期利空出尽反弹。

中期内存美国疫情尾部风险，美国通胀高企，美国债务问题担忧等存利多，且考虑到市场对美联储加息押注已深金价或已充分反应，金银或以中性偏多思路看待。

操作建议：

逢低试多。

风险因素：

疫情变数，美联储表态鸽派。

背景分析：

周一内盘黄金主力震荡，夜盘收报384.48元/克。伦敦金在1860美元/盎司关口震荡。TAPER靴子落地后，高于预期的非农数据并未给金银带来较强压力，通胀数据超预期贵金属受青睐，金银表现偏强。

短期内十年期美债收益率及美元指数上行对贵金属价格有压制。美联储两位前联储主席表示，为了控制通胀，美联储可能不得不加息至3%甚至更高。

前纽约联储主席杜德利认为，加息峰值将远高于美国国债市场预期的1.75%，可能达到3%-4%。前里奇蒙德联储主席莱克对该预估表示同意，并称加息到3.5%或4%似乎是合理的。

据美国商品期货交易委员会（CFTC），截至11月9日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加47431手至146319手。美元指数走强，一度站上95.611，创16个月以来新高，最终收涨0.42%，报95.524。

美国10年期国债收益率升至1.62%，为10月27日以来的最高水平。

白银：金价上行，白银获支撑

核心逻辑：

黄金反弹动力回升对银价支撑增强。从金银比看当前白银估值中性。

长期来看，需要注意明年美国疫情变化、美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。

操作建议：

逢低试多。

风险因素：

疫情变数，美联储表态鸽派。

背景分析：

周一内盘白银主力震荡，夜盘收报5135元/千克。伦敦银在25.0美元/盎司关口震荡。金价走高支撑白银，从10年期TIPS隐含盈亏平衡通胀率来看，近期走高破2.7%，白银获较强支撑。

据哥伦比亚广播公司14日消息，美国财政部长耶伦表示，美国愿意审议并考虑降低特朗普此前针对中国实施的关税。

外交部发言人赵立坚表示，根据双方商定，习近平主席将同拜登总统就事关中美关系未来的战略性问题，以及双方共同关心、关切的重要问题坦诚、深入、充分交换意见。

今日21:30，美国10月零售销售月率将公布，预期值为1.1%，前值为0.7%。