美联储政策收紧 沪胶盘面调整

研报正文

期货市场

11月17日沪胶小幅回落。RU2201合约最低见14485元，收盘稍跌0.44%。NR2201合约最低见11495元，收盘略跌0.90%。

现货及外盘市场

基本面动态

据卓创资讯预测，今年版纳地区预计11月25日前后会停割一部分，大部分停割延至11月底，小部分会在12月5日前后停割。

据外媒报道，根据AutoForecastSolutions的最新数据，截至11月14日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量已破千万大关，至1009.7万辆，比前一周增加了约26万辆。其中，中国汽车市场累计减产量已达198.1万辆，占总减产量的19.6%。

AFS预计，今年全球汽车市场累计减产量会攀升至1126.3万辆。

今年10月，国内汽车产销分别完成233.0万辆和233.3万辆，环比分别增长12.2%和12.8%，同比分别下降8.8%和9.4%。

1-10月，汽车产销分别完成2058.7万辆和2097.0万辆，同比分别增长5.4%和6.4%，增幅比1-9月继续回落2.1和2.3个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别增长0.6%和1.4%，增幅比1-9月分别增长0.2和0.1个百分点。

乘联会最新数据显示，2021年10月广义乘用车市场零售达到173.8万辆，同比下降14.1%，但环比增长8.3%。

据中国海关总署11月7日公布的数据显示，2021年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计51.2万吨，较2020年同期的67.1万吨下降23.7%。2021年1-10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计547.5万吨，较2020年同期的604.4万吨下降9.4%。

橡胶价差和期货库存

交易策略

沪胶周二冲高后有所回落，周三继续调整。

由于10月外胶进口量依然偏低，现货去库存的局面并未扭转。此外，虽然今年金九银十的汽车产销形势欠佳，但较8、9月还是维持回升势头。

而且，拉尼娜现象对于东南亚产区可能造成不利影响，高峰期新胶生产存在变数。还有，泰国到中国运费上涨，11月天胶进口量可能不及预期。

此外，限电影响逐渐减弱，轮胎企业开工正在恢复。不过，芯片短缺对于全球汽车生产的影响预计将持续至2022年下半年，且终端需求显著改善之前轮胎生产继续提升的空间有限。

还有，美联储表示即将开始缩减购债规模，宽松政策开始收紧，对商品市场会造成普遍压力。除非新胶生产遭受重大损失，否则年底前沪胶持续走高的可能性不大。

预计RU2201、NR2201合约将分别在15500、12500元可能存在压力，而9月份低点附近会有支持。