行情复盘
CU2203收于70100元/吨,跌0.19%。
策略提示
预计短期铜市仍宽幅震荡为主。
研报正文
铜行情回顾
1月18日,沪铜偏弱震荡,主力合约CU2203收于70100元/吨,跌0.19%。
现货方面,上海有色网1#电解铜均价70510元/吨,较上一交易日跌120元/吨。仓单报价56-72美元/吨,均价较前一交易日下调1美元/吨;提单报价50-70美元/吨,均价较前一交易日不变,QP2月,报价参考1月到港货源。LME0-3升水18美元/吨,对02合约进口亏损在800元/吨附近。
库存情况
1月18日LME铜库存94525吨,增加1675吨。铜期货本周库存30330吨,较上周增加1148吨。
社会库存方面,截至1月17日周一,SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五增加0.59万吨至9.25万吨,已经连续7周周一增库存,并且增量有加速的迹象。
上周末全国各地区的库存上海和天津出现小幅减少,广东和江苏的库存则增加,其他地区变化不大。
现货与升贴水
据SMM:
昨日上海电解铜现货对当月合约报于升水350~升水430元/吨,均价升水390元/吨,较前一日上涨540元/吨。平水铜成交价格70420-70560元/吨,升水铜成交价格70440-70600元/吨。
隔夜沪铜走低,昨日早市开盘后小幅下滑至69970元/吨附近震荡整理,随后盘面小幅抬升,震荡摸高70200元/吨后尾盘下滑至69990元/吨。
昨日盘面小幅走低,现货市场升贴水呈现高报低走之势。昨日早市平水铜始报于升水440-450元/吨附近较前一日增幅明显,虽然盘面较前日下滑,但高升水令询盘者以驻足观望为主,鲜有成交。
持货商试图延续挺价情绪,但随着市场对高升水已无接受度,且受到来自好铜贵冶的拖累,平水铜报价迅速下调至升水360-380元/吨,部分出货意愿较强的持货商甚至下调至升水350元/吨,持货商不愿再度调价。
好铜贵冶货源较为充裕,报盘者增多,早市报于升水500元/吨附近后迅速调降至升水460元/吨,持货商为出货,一度下调至升水380元/吨,与平水铜之间难见大量价差。
金川大板等品牌货源有限,调降幅度不及贵冶。湿法铜则难觅货源,仅闻少量CMCC、BMK等品牌报价较高,整体报于升水250-300元/吨。
换月第一交易日,盘面小幅下滑,持货商整体延续了挺价情绪,但由于早市报价过高,日内升贴水呈现调降之势。市场整体货源稀缺状态不变,若盘面依旧于区间震荡格局不变,预计升水报价依旧坚挺。
重要资讯及供需总结
1、1月17日央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2022年1月17日人民银行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。
2、截至1月17日周一,SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五增加0.59万吨至9.25万吨,已经连续7周周一增库存,并且增量有加速的迹象。上周末全国各地区的库存上海和天津出现小幅减少,广东和江苏的库存则增加,其他地区变化不大。
3、2021年,全国房地产开发投资147602亿元,比上年增长4.4%;比2019年增长11.7%,两年平均增长5.7%。其中,住宅投资111173亿元,比上年增长6.4%。
4、MMG有限公司的Las Bambas公司、秘鲁劳工部、能源和矿业部、部长理事会主席(PCM)和Challhuahuacho社区的代表签署了一份谅解备忘录,后者承诺避免封锁南部采矿走廊。
5、秘鲁Capacmarca社区领导人于1月17日听证会上拒绝政府关于停止封锁Lam Bambas铜矿采矿道路的提议。他表示将在15天内审核该提议,然后决定是否再次封锁道路。
6、力拓公布最新的报告显示,2021年第四季度铜矿产量为13.2万吨,同比持平,环比增加6%。2021年全年铜矿产量为49.4万吨,同比减少7%,主要是由于COVID-19的长期影响,Escondida的采收率和吞吐量较低,部分被蒙古Oyu Tolgoi和美国Kennecott较高的采收率和品位所抵消。力拓预计2022年铜矿产量在50-57.5万吨。
7、加拿大矿商泰克资源有限公司周一表示,代表泰克在卑诗省Highland Valley铜矿1,048名工人的工会已经同意,将调解员的协议建议提交其工会会员进行批准投票。
该公司说,工会将安排不迟于1月24日完成批准投票。上周,泰克资源表示收到卑诗省高地谷铜矿工会的罢工通知,但没有提到罢工背后的任何原因。
操作建议
本周LME铜库存意外大幅增长,令前期低库存的支撑力度减弱,另外近期铜基本面也有转弱的风险:
一方面春节临近,加之多地突发本土疫情影响,国内企业陆续提前停工放假,需求转弱,国内社会库存、保税区库存持续累库。
另一方面随着欧洲暖冬的到来,电费、天然气价格回落,前期因能源短缺导致的欧洲减产预期支撑力度减弱。
不过17日中国央行降低MLF利率的消息支撑铜价下方空间,后市仍需关注本月下旬FOMC会议可能对资本市场的影响,预计短期铜市仍宽幅震荡为主。
期货建议观望,期权考虑买入虚值看跌期权进行下方保护。