降息落地后乐观情绪消退 铜承压运行

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行情观点

上周铜价震荡上行，伦铜收涨2.08%至9933美元/吨，沪铜主力收至71320元/吨，价格上涨一方面来自镍价和锡价大涨的带动，另一方面来自国内贷款利率下调引发的经济好转预期。

产业层面，上周三大交易所库存增加2.1万吨，其中上期所库存增加0.5至3.5万吨，LME库存增加1.3至10.0万吨，COMEX库存增加0.3至7.3万吨。

上海保税区库存环比持平，当周国内现货进口亏损扩大，洋山铜溢价继续回落，清关需求偏弱。

现货方面，上周LME市场Cash/3M升水涨至43美元/吨，国内换月后近月价格走弱，上海地区现货小幅升水10元/吨。

废铜方面，上周国内精废价差2380元/吨，废铜替代仍有优势，但节前废铜供需稍显弱势。

价格层面，全球新冠每日新增确诊病例数仍高，疫情影响依然存在，国内降息落地后，乐观情绪预计有所消退，叠加美联储议息会议临近，加息预期下铜价面临一定压力，而支撑仍来自低库存。

预计本周铜价波动加大，沪铜主力运行区间参考：69500-72000元/吨。

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