库存仍维持下降态势 菜粕下方支撑较好

研报正文

【行情复盘】

期货市场：

菜粕05合约昨夜小幅走弱，收跌25点或百分之0.7至3567元/吨。

现货市场：

周二菜粕现货中幅上涨，昨日我国国产加籽粕市场小幅走强。

江苏南通贸易商国产加籽粕价格小幅走强，当地市场主流国产加籽粕报价3560元/吨，较昨日小涨60元/吨。

福建厦门贸易商国产加籽粕价格小幅走强，当地市场主流国产加籽粕报价3560元/吨，较昨日小涨60元/吨。

广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+150。

广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205+60。

天津港口进口菜粕价格走势上扬，当地市场主流进口菜粕报价3510元/吨，较昨日上涨90元/吨。

江苏南通港口进口菜粕价格整体走高，当地市场主流进口菜粕报价3520元/吨，较昨日上涨70元/吨。

【重要资讯】

阿根廷农业部发布的报告显示，截至2月9日，阿根廷农户已销售3,884万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了30.6万吨，但是比去年同期低了3.7%。

阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为4,032万吨。

【交易策略】

短期市场聚焦于南美天气、美豆需求及美豆新作种植面积，南美南部干旱使得各咨询机构纷纷下调南美大豆产量预估，未来14天产区依旧较为干旱，南美大豆产量或仍有进一步下调的空间。

南美大豆减产使得全球大豆供给趋紧，美豆出口前景得到极大改善，叠加美豆压榨利润处于季节性高位，良好的需求和全球大豆供给趋紧使得美豆期价易涨难跌，为蛋白粕期价提供明显成本端支撑。

目前国际市场对美豆新作面积和单产容错率极低，短期重点关注农业展望论坛公布的美豆新作种植面积。

国内菜粕期价近期大幅拉升，进口菜籽榨利已濒临转正，但在全球菜籽供应紧张的背景下进口菜籽数量难以出现规模性增长。

需求端，短期看目前为水产养殖淡季，高价使得终端采购积极性较弱，菜粕提货较为低迷，但由于国内菜籽供应紧张开机率较低，菜粕库存仍维持下降态势。

上周菜籽库存23.6万吨，环比下降12.92%，同比下降6.72%；菜粕库存3.65万吨，环比下降19.96%，同比下降38.34%。

中期看，3月中旬开始水产养殖旺季将由南至北逐步启动，对菜粕消费将产生一定提振，菜粕库存或仍将维持低位。操作方面已有多单继续持有。