供需支撑价格 粕类市场震荡偏强

研报正文

【豆粕】 

盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。

基差：现货4450（华东），基差544，升水期货，偏多。

库存：豆粕库存38.53万吨，上周32.75万吨，环比增加17.65%，去年同期73.29万吨，同比减少47.43%。偏多。

基本面：美豆震荡走高，南美大豆产区天气威胁令大豆产量可能进一步减少。国内豆粕震荡上行，南美大豆减产预期和进口大豆到港低于预期支撑价格。

利多因素：南美大豆产区天气仍不乐观，减产预期下国内豆类供应偏紧，库存处于低位，油厂缺豆现货维持高位。

利空因素：春节后需求处于淡季，国储大豆开始抛储增多供应，3月后进口大豆到港增多。偏多

结论：美豆短期震荡偏强；国内大豆抛储靴子落地供需相对均衡，受美豆偏强走势带动震荡偏强。市场短期围绕南美大豆减产和国储抛储数量博弈，南美本土机构产量预估1.25亿吨至1.3亿吨，低于美国农业部预估的1.34亿吨，市场等待产量确认。

风险点：巴西大豆收割推进和产量变数，养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期。 豆粕M2205：短期3940至4000区间震荡。

【菜粕】

盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。

基差：现货3720，基差79，升水期货，偏多。

库存：菜粕库存3.65万吨，上周4.56万吨，环比减少19.96%，去年同期4.8万吨，同比减少23.96%，偏多。

基本面：菜粕震荡走高，跟随豆粕上涨，短期菜粕价格震荡偏强。

利多因素：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，5月国内当季油菜籽未上市，仍依赖进口，供应维持偏紧状态，3月水产需求预期良好。

利空因素：豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕需求被压制到最低，春节后气温尚未回升，南方多雨天气影响需求释放。偏多 

结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，供应偏紧和未来需求预期良好好支撑价格。近期菜粕供应仍旧偏紧，提货量回升，需求转好支撑价格走高。

风险点：进口油菜籽到港数量，春节后气温回升速度和水产投放何时启动。 菜粕RM2205：短期3660至3720区间震荡。