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下游开工及拿货需求逐步释放 PVC下行空间有限

发布时间:2022-02-24 17:08:20 作者:胡佳鹏 来源:中信期货

后市展望

PVC基本面仍偏弱,而出口放量、地产政策放松和基建投资预期对价格有一定支撑,下行空间有限。

风险提示

利多风险:能源持续大涨,政策刺激需求。利空风险:能源大跌,地产基建需求不及预期。

研报正文

信息分析

(1)昨日华东电石法基准价8560元/吨,较前一交易日下调100元/吨,05合约基差17元/吨;盘面主力05合约收于8543,上涨33元/吨。

(2)据隆众数据,昨日山东电石接货价下调至4540元/吨,陕西接货价维持4125元/吨,内蒙乌海主产区维持3975元/吨。

化工基差及价差监测 

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逻辑

昨日05合约表现震荡,其主要为房贷利率下调的利好支撑不足,叠加现实需求仍未恢复。

从国内需求来看,尽管银行放松房企预售资金监管,但前期地产销售差回款困难以及近期部分地产债到期,预售资金更多用于还债,工地资金紧张,PVC终端恢复仍需一定时间。

比较确定的是,终端开工在提升,需求边际在改善。同时下游原料库存偏低,下游开工及拿货需求将逐步释放。

PVC电石法企业利润中性,一体化企业利润高位,开工有提升可能,但不确定性在于双控政策和原料供应。

总体而言,PVC基本面仍偏弱,而出口放量、地产政策放松和基建投资预期对价格有一定支撑,下行空间有限。

预计在下游需求未实际好转前,PVC表现或仍偏震荡。

操作策略:观望。

风险因素:利多风险:能源持续大涨,政策刺激需求。利空风险:能源大跌,地产基建需求不及预期。

中信期货

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