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聚烯烃:成本需求博弈延续 关注上游挺价表现

发布时间:2022-02-28 09:20:46 作者:潘翔 来源:华泰期货

现货市场

从外盘价差来看,2月25日LLD和PP的远东CFR完税价格分别为9210元和9222元,进口利润分别为-460元和-722元。

背景分析

目前PE检修损失量在4.92万吨,环比增1.84万吨,周度检修损失量继续增加,同时部分炼化企业降负荷生产,因此国内PE供应量有所下降。

研报正文

期现价格情况

2月25日,LLD和PP拉丝基准价分别为8750和8500元/吨,主力合约对应基差分别为-57和-40。

从外盘价差来看,2月25日LLD和PP的远东CFR完税价格分别为9210元和9222元,进口利润分别为-460元和-722元。

从下游利润来看,PE方面,华北地膜和棚膜价格分别为9600元/吨和10600元/吨,较上周不变;PP方面,华东BOPP为10950元/吨,较上周下跌100元/吨。

相关品价差来看,华东LD与LLD价差为2700元/吨,HD-LLD价差200元/吨;共聚PP与PP拉丝的价差为30元/吨,PP共聚-PP拉丝价差较上周下跌30元/吨;另外周末LLD和拉丝PP的生产比例分别为39.10%和33.98%。

周度供需和库存情况

供给方面,2月25日PE和PP装置开工率分别为93.06%和94.0%。

上头周新增兰州石化HDPE装置、独山子石化新HDPE装置、扬子石化LLDPE装置和燕山石化老LDPE装置二线中修,检修涉及的年产能在319万吨,环比增加108万吨;目前PE检修损失量在4.92万吨,环比增1.84万吨,周度检修损失量继续增加,同时部分炼化企业降负荷生产,因此国内PE供应量有所下降。

元宵节过后,虽有部分区域开工逐步回升,但原料看跌情绪之下,多谨慎观望,石化及贸易商出货承压。

考虑到原油价格高位,生产企业成本压力增加,生产积极性回落;叠加终端开工原料消耗,预计下期库存下降概率较大。

需求端来看,PE下游开工方面,农膜43%(+3%),包装膜58%(+3%);PP下游开工方面,塑编54%(+7%),BOPP65%(+1%),注塑52%(+7%)。

短期PP延续成本和需求的博弈,继续关注上游挺价及需求端尤其是套保盘的表现。

华泰期货

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