负反馈沿产业链传递 碱价弱势运行

研报正文

基本面信息

1、供给方面：

利润支撑下供给平稳。随着政策端对双碳的不断纠偏，供应端干扰逐渐减轻，且利润高位维持下，开工生产相对稳定，供应维持高位。

2、需求方面：

终端需求疲软，订单或边际下行。春节期间纯碱现货价格下降，下游玻璃厂商节前备货积极。节后玻璃厂库存充足，按需提货，对高价纯碱有所抵制。

浮法玻璃终端需求疲弱已经显现，玻璃价格下降，挤压利润后，对高价碱的需求减弱，负反馈正在传递。

3、库存方面：

上周正常去库，但下游边际需求减弱或导致下周累库。纯碱企业开工略有回升，总体产量稳定。

下游企业在利润下滑，库存充足且碱价高企的情况下，接货意愿很弱，预计需求将边际下行。

逻辑策略

供应稳定，需求淡季，节后下游按需采购，库存去化幅度有限。

短期来看，负反馈正沿着产业链传递，玻璃需求不及预期势必会倒逼碱价。中长期需要关注房地产竣工周期中对浮法玻璃的支撑，以及光伏玻璃的投产情况。

操作建议：区间操作。

风险因素：下游需求不及预期（下行风险）；产能释放受限（上行风险）。