俄乌冲突加速预期兑现 玉米小麦溢出效应推动美豆拉升

研报正文

期货行情

美豆05关注1550支撑；1700压力。豆粕05支撑3650；压力4000。

现货方面

1）3月1日，全国主要油厂豆粕成交8.99万吨，较上一交易日增加1.82万吨，其中现货成交5.76万吨，远月基差成交3.23万吨。

2）根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查，2月19日至2月25日期间，全国主要油厂大豆实际压榨量为158.36万吨，开机率为55.04%。

3）据Mysteel监测，截至2月25日，全国主要油厂大豆库存267.03万吨，周比减少34.67万吨，减幅11.49%；豆粕库存35.62万吨，周比减少2.91万吨，减幅7.55%。

消息面

1）美国农业部旗下海外农业局FAS发布报告称，将阿根廷2021/2022年度大豆产量预估下调至4,100万吨，较USDA官方预估低400万吨。认为尽管1月降雨防止了更大程度的损失，但去年12月和1月初的高温干燥天气给主产区造成了巨大的损失，并耗尽了土壤水分储备。

2）Deral再次将他们对帕拉纳州大豆产量估计值下调120万吨至1160万吨，单产不到2.1吨/公顷。在帕拉纳和南里奥格兰德州的持续损失之间，Conab在3月10日的收成估计可能会下降至1.2-1.22亿吨。

3）CONAB：截至2月26日，巴西大豆收割率为42.1%，上周为33%，去年同期为23.4%。

4）USDA民间出口商报告向中国出口销售26.4万吨大豆，2022/2023年度付运。

观点总结

俄乌冲突加速预期兑现，原油的剧烈上行和玉米小麦大涨的溢出效应推动美豆拉升。

按目前美豆的出口速度，预计本季美豆的出口有望实现20.5—21亿蒲，新季美豆出口22-23亿蒲。新季美豆按8800万万英亩测算，期末库存或远不及3.05亿蒲的预估，未来仍可能迎来天气升水。

市场波动剧烈，一度出现多杀多的局势，建议控制风险。

未来一个月将继续交易阿根廷的产量和种植面积，受近月到港不足的现实影响，国内基差走势坚挺，但盘面豆粕走势不及豆油。