经销商出货压力仍存 纸浆价格延续震荡整理

研报正文

基本面分析

库存方面，截至5月10日，青岛港纸浆库存量较上周增加0.7%，其中青岛港港内库存量较上周增加1.7%，港外较上周下降0.5%。

常熟港纸浆库存量较上周下降4.7%，港口日均出货速度较上周继续增加，恢复到正常水平。

高栏港纸浆库存较上周下降27.5%，日均出货速度较上周增加明显。

天津港纸浆库存量较上周下降35.1%（环比幅度过大与绝对值有关），港口日度出货速度较上周窄幅增加。

保定地区纸浆库存量较上周窄幅下降0.5%，其中132仓库较上周下降3.1%，铁顺库存较上周增加4.5%。

白卡纸短期原料纸浆市场高位波动，纸厂原纸出口稳定，仍对市场心态具有利好提振，但下游消费暂无明显向好，不可控因素影响下市场活跃度区域性受限，市场出货缓慢不利于纸价的持续坚挺，预计短期市场供需僵持，市场调整有待进一步驱动，成交趋于灵活。

双胶纸市场波动有限，纸厂订单落实情况平平，成本高位下，让利空间有限，但社会需求偏弱，下游经销商出货压力仍存，价格偏稳运行，对后市信心稍显不足。

铜版纸市场主流盘整，成本高位支撑，纸企利润空间继续收紧，假期后市场交投未见起色，社会需求持续清淡，市场业者信心不足，价格上行乏力。

总的来说，国际供应面突发消息不断，带动期货价格上行。

下游原纸涨价函不断发布，对市场信心有提振作用。

进口木浆外盘持续提涨，后市成本面获支撑。

部分业者入市采买纸浆，业者反馈市场可外售货源减少。

下游原纸出货速度平平，局部地区价格有窄幅下挫，多数业者对高价原料接受度偏低。

观点

短期浆市交易供应面消息逻辑为主，需求面偏弱的影响力度暂未能主导市场，浆价延续震荡整理态势。