需求迟滞被市场消化 铁矿石价格探底回升

研报正文

逻辑：

短期黑色系集体探底回升，疫情下终端需求迟滞带来的影响逐步被市场消化，成材走弱“负反馈”逐步得到缓解。

铁矿石基于阶段性供需紧张格局以及较大的基差反弹力度更大，叠加后期宏观政策刺激仍具有较高预期，短期建议区间操作。

供应方面，主流矿山整体发运维持中位偏低水平，发运回升力度相对偏弱，到港量整体回落至中位偏低水平，实际供应边际回升不及预期。（5月9日-5月15日）

Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2367.4万吨，环比减少96.6万吨。

澳洲发运量1796.1万吨，环比减少34.6万吨，其中澳洲发往中国的量1491.4万吨，环比增加33.0万吨。

巴西发运量571.3万吨，环比减少62.0万吨。（5月9日-5月15日）

中国47港到港总量2159.9万吨，环比减少65.5万吨。

中国45港到港总量2025.7万吨，环比减少99.3万吨。

北方六港到港总量为921.3万吨，环比减少56.2万吨。

需求方面，铁矿石需求边际回升，中期预期铁水保持上升周期，短期仍有上升空间。（5月13日）

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.61%，环比上周增加0.70%，同比去年下降4.75%。高炉炼铁产能利用率88.28%，环比增加0.53%，同比下降2.75%。

钢厂盈利率58.44%，环比下降3.90%，同比下降31.60%。日均铁水产量238.18万吨，环比增加1.44万吨，同比下降4.69万吨。

库存方面，短期到港量相对仍然偏低，铁水产量整体回升，港口库存持续去化。（5月13日）

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13995.70，环比降329.12。日均疏港量321.30增5.65。

分量方面，澳矿6497.70降249.62，巴西矿4664.50降9.7，贸易矿7989.70降254.5，球团538.52增19.12，精粉1047.60增0.3，块矿1721.06降21.44，粗粉10688.52降327.10。

在港船舶数91条增2条。（单位：万吨）

交易提示：

建议区间操作。

风险提示：

终端需求超预期走弱（下行）。

主流矿山发运不及预期（上行）