国内经济表现不佳 铜价反弹幅度恐有限

研报正文

【市场表现】

本周(5.16-5.20)，沪铜呈现震荡上升的走势。沪铜2207合约收于71570元，周上涨860元。

技术上，之前铜价大幅下跌至本轮的起涨点，此处有一定支撑。

【影响因素】

周四(5.19)，美国公布的上周首次申请失业救济金的人数为21.8万，创下今年新高。虽然首次申请失业救济金人数持续增加，美国经济出现疲软，但在高通胀下，美联储6月加息50个基点仍是大概率事件。

近期，美元指数高位震荡，对有色金属形成支撑。除了美国存在高通胀外，欧洲的通胀压力也是比较大的，4月欧洲CPI为7.4%，连续6个月创下新高。

欧央行官员集中表态支持年内加息两次分别25个基点，市场普遍预期会在7月份进行一次加息，并将2022年欧元区经济增长预期从年初的4.2%下调至2.8%。

预计随着沪伦比回升，铜进口盈利窗不时打开，以及上海港口作业好转，国内铜库存或将会回升。

近期，上海地区的新冠新增确诊病例数量明显下滑，上海地区一共有9000多家规模以上工业企业，目前已有一半以上企业复工复产，同时上海及周边地区的物流运输也有了明显好转，预计开工率会进一步回升，铜下游需求将改善。

【结论及策略】

本周(5.16-5.20)，有色金属普遍反弹，主要是因为美元指数回落，以及5年期LPR下调。

供应方面，随着沪伦比回升、港口作业以及物流运输的恢复，国内精炼铜供应大概率将增加，同时需求也正在恢复。

由于近期铜价持续下跌来到低位，叠加国内政策刺激，出现反弹，但在国内经济表现不佳的情况下，预计反弹幅度有限。