螺纹钢现二次回调 热卷承压大概率震荡运行

研报正文

【螺纹钢】

1、基本面：供应端长短流程分化，高炉开工近期保持平稳，增量有限，电炉则因持续亏损继续保持低开工率，总体供应水平继续低于同期；需求方面各地陆续复工复产之后预期回升，但现实需求仍处弱势，表观消费下行，厂库前移社库增长，近期南方地区汛情拖累下游地产开工；中性

2、基差：螺纹现货折算价4720，基差103，现货升水期货；偏多 

3、库存：全国35个主要城市库存851.05万吨，环比增加3.31%，同比增加15.99%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空 

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多 

6、预期：近期南方雨水天气及各地中高考等短期因素影响终端施工，钢材消费数据下跌，成交收缩，本周预计难有改观，下方支撑跌后本周预计当前震荡偏弱，日内4570-4690区间轻仓操作。 

利多： 保增长大背景下,政策面对地产、基建释放更积极信号。 疫情数据较前期有较大缓解，上海及其他地区六月迎来有序复工。

利空：短期南方汛情影响开工，现实需求消费弱势，下游地产数据改善仍需时间。累库已超过同期，库存压力偏大。 

本周交易逻辑： 六月利空因素影响需求兑现，价格出现二次回调，从成本支撑和预期因素来看，调整空间不会太大，预计震荡偏弱。 

风险点： 供应端产量增长超预期，各地疫情再次反复影响下游复工。(下行风险）淡季不淡需求超预期恢复，国际大宗商品上涨铁矿等原材料价格再次炒作上行（上行风险） 

【热卷】 

1、基本面：总体供需双升，前期华东地区检修钢厂上周完全复产，产量快速回升至同期水平，本周预期维持稳定。需求方面表观消费迎来小幅反弹，近期政策利多密集释放，五月下游基建、制造业回升，出口、汽车销量数据好转；中性 

2、基差：热卷现货折算价4810，基差103，现货升水期货；偏多 

3、库存：全国33个主要城市库存263.13万吨，环比增加3.63%，同比减少1.97%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。 

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。 

6、预期：热卷上周受下游制造业、基建等支持，需求好转，本周黑色系出现二次回调，热卷价格跟随下跌，短线支撑跌破后继续向下寻找支撑，下方4600附近强支撑跌破概率不大，操作上建议日内4650-4780区间操作。 

利多： 疫情数据有较大缓解，热卷消费数据好转，制造业及出口数据回升，汽车购置税优惠落地。

利空： 钢厂检修结束，热卷产量增长较快。 疫情影响尚未结束,宏观数据仍不及同期。 

本周交易逻辑： 供应端已恢复至往年同期水平，复产之后下游基建制造业等行业反弹，但价格跟随螺纹下跌，价格承压，回调后震荡运行概率较大。 

风险点： 下游行业未能持续好转，各地疫情再次反复影响下游复工。（下行风险）需求改善超预期，国际大宗商品上涨铁矿等原材料价格再次炒作上行（上行风险）