铜价下方支撑仍存 铝价将维持震荡运行

研报正文

【铜】

市场行情：

上一交易日SMM铜现货价报68805元/吨，相较前值下跌1220元/吨。

期货方面：沪铜早盘震荡下行，夜盘出现止跌，小幅反弹。海外宏观方面，美联储加息75基点，目前市场预期仍较为鹰派，但对美国经济衰退预期不断增强。

国内方面：目前市场重心逐步转移至疫情后的经济修复政策，上海复工复产持续推进，近期公布的宏观经济数据表现乐观。前期除了基建和地产稳增长政策不断加码推出外，汽车、家电等消费政策也在不断推出，新能源等相关领域的用铜需求仍在抬升，对铜下游预期形成支撑。

现货方面：近期全球库存再度回落，且随着后续需求好转，累库压力有限，现货仍表现更为强势。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。

观点小结：综合而言，全球通胀压力抬升，新能源需求维持乐观，关注宏观稳增长政策的落地情况，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑仍存。

【铝】

SMM铝现货价报19720元/吨，相较前值下跌190元/吨。

宏观方面：上一交易日美元指数小幅走弱，但仍维持在相对高位，控通胀带来的经济衰退预期不断增强，但避险需求仍对美元形成一定支撑。

现货方面：无锡市场，需求方采购态度并不积极，整体交投一般；巩义市场，下游采购商按需采购，成交平平；佛山市场，现货成交维持小幅贴水，市场成交偏弱；沈阳市场，接货商按需采购，整体成交稳中偏弱。

供应方面：在政府扶持及部分地区电价下滑的刺激下，电解铝企业的新增投产工作将继续进行，投产区域主要依旧集中于云南及广西两地，运行产能增速将有所放缓，但产量仍处于快速上升通道中。

需求方面：铝材开工率总体呈现稳步上升趋势，但同样也因为疫情带来的诸多负面影响，及终端市场不景气，华东地区复产后铝加工企业新订单增幅不及预期，总体市场需求恢复缓慢。

库存方面：据Mysteel统计，截止6月16日，国内主要市场电解铝社会库存总量为80.9万吨，较上期数据减少4万吨，其中无锡、佛山、巩义等地贡献主要降幅。

观点小结：总的来说，低铝价引发下游大量补库需求，铝锭去库数据亮眼，库存下破80万关口，对铝价反弹提供有力支撑，但国内供应端产量稳步抬升，地产竣工数据环比继续走低，后市价格仍不乐观，预计铝价将维持震荡运行。