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国内外玉米弱势调整 玉米淀粉跟随偏弱运行

发布时间:2022-06-23 14:31:52 作者:银河期货 来源:银河期货

行情复盘

6月22日,玉米期货主力合约收跌1.31%至2857元。

操作建议

短期现货预计偏弱运行,期货预计跟随玉米弱势调整。

背景分析

从全球供需来说,目前看下年度库销比较难降到12年前后的水平,而目前期价已经来到12年的高位,我们认为主要是疫情和地缘冲突给出了较高的情绪升水,种植成本的大幅抬升也有一定助力。

后市展望

美玉米及小麦出口检验量明显低于去年同期来看,其谷物实际需求并未显示出市场供需的紧张,也并没有因为俄乌谷物出口受限大幅受益,说明全球谷物供应并没有达到市场价格所反映的紧张程度,因此美玉米期价相对高估。

研报正文

【行情研判】 

玉米

供需:从全球供需来说,目前看下年度库销比较难降到12年前后的水平,而目前期价已经来到12年的高位,我们认为主要是疫情和地缘冲突给出了较高的情绪升水,种植成本的大幅抬升也有一定助力。

期货市场:6月22日,玉米期货主力合约收跌1.31%至2857元。美玉米及小麦出口检验量明显低于去年同期来看,其谷物实际需求并未显示出市场供需的紧张,也并没有因为俄乌谷物出口受限大幅受益,说明全球谷物供应并没有达到市场价格所反映的紧张程度,因此美玉米期价相对高估。

背景分析:

(1)目前来看,俄罗斯小麦出口畅通,乌克兰逐步恢复出口,其它国家也表示将协助乌克兰谷物出口,美麦出口较去年也是大幅减少,所以目前从供需面看,CBOT小麦期价也明显高估,回调压力加大,因此小麦也较难再对玉米起到拉动作用。

(2)前期因疫情及地缘冲突导致贸易流不畅,部分国家担心粮食安全限制粮食出口等因素引发的市场炒作,以情绪面推动为主,随着部分国家放松出口限制,炒作情绪降温。

(3)乌克兰谷物种植面积高于前期预期,俄乌冲突带来的风险升水有望修复,美玉米期价或将回到3月初的区间,国内期价跟随美玉米炒作,短期国内外弱势调整为主。随着后期美联储持续加息、疫情和地缘冲突的缓和,中长期国际谷物价格预计高位震荡。

(4)虽然短期国内现货价格疲软,但随着深加工需求回升,猪价上行改善养殖利润,小麦等替代品价格维持高位,随着国产玉米逐步消耗,现货价格有望逐步走强,基差也将逐步走强,中期来看国内期价预计跟随外盘高位震荡为主。 

淀粉:

玉米淀粉开工率下降,利润缩水促使企业降低开机,本周玉米淀粉库存继续回升,主下游采购力度较小,走货速度较慢,淀粉销售压力较大。后期淀粉去库进度将决定现货价格强弱,疫情对需求的影响需要持续关注。短期现货预计偏弱运行,期货预计跟随玉米弱势调整。 

【交易策略】 

1.单边:

预报显示美国中西部作物进入关键授粉期时天气转冷,天气转好预期加之美麦受制于收割压力大幅下跌,美玉米继续走弱。从全球供需来看,俄乌冲突影响逐步减弱,冲突带来的溢价仍有修复空间,目前美玉米期价偏高估,短期仍有调整压力。

国内深加工需求持续增加,深加工提价动力增强,饲料企业采购意愿不强,现货北强南弱,仍需时间消化库存。外盘弱势,国内预计弱势震荡。静待余粮逐步消化,期现货价格将逐步迎来转机,暂时观望。 

2.套利:观望。

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