沪铝市场氛围低迷 沪铜下游消费表现弱势

研报正文

期货市场：

今日铜价继续走低，铝价表现较为抗跌。截至6月23日收盘，沪铜主力CU2208合约收报66190元/吨，跌590元/吨，跌幅0.88%。

国际铜主力BC2208合约收报5859元/吨，跌550元/吨，跌幅0.93%。沪铝主力AL2207合约收报19485元/吨，涨55元/吨，涨幅0.28%。

政策背景：

（1）新华社华盛顿6月22日电，美国联邦储备委员会主席鲍威尔22日表示，美联储坚决致力于把通胀率降下来，正迅速采取行动恢复物价稳定。他同时承认，美国经济存在衰退可能性。

（2）当被议员问及加息过多、过快是否可能导致经济衰退时，鲍威尔表示，“这不是美联储想要的结果，但确实有这种可能性”。

（3）在通胀持续高企、美联储加速加息背景下，经济学家对于美国经济陷入衰退的担忧在升温。

（4）《华尔街日报》日前发布的经济学家调查显示，受访者认为未来12个月内经济衰退可能性为44%，远高于4月调查时的28%。在当前高通胀以及经济衰退的风险下，预计市场情绪仍旧谨慎，铜铝继续承压。

【沪铜】

现货市场方面：6月23日，SMM1#上海电解铜现货对当月合约报于升水180~升水240元/吨，均价210元/吨，较前一日下跌60元/吨。6月进入尾声，企业纷纷进入半年度结算周期内，导致部分持货商存在换现需求下升水回落，外加下游消费表现弱势，买盘寥寥下升水难以维持坚挺之势。

【沪铝】

库存方面：6月23日，SMM统计国内电解铝社会库存75.1万吨，较上周四库存下降3.4万吨，较5月末库存下降17.2万吨，同比去年同期库存量下降12.4万吨。

其中分地区看，无锡和佛山地区仍是持续降库，价格持续下跌，价格偏低，有出现部分采购补库现象，且叠加库存隐忧到货量偏少，库存呈现持续去库。巩义地区库存开始出现累库现象，到货增加，叠加下游接货意愿较差，出货不畅，库存出现累积。

现货市场方面：6月23日，华东地区较07合约仍升水20元/吨维持不变，但无锡地区市场成交价格对SMMA00铝价贴水10元/吨，较昨日下调10元/吨。

整体市场成交气氛依旧偏弱；中原（巩义）地区，早间开始现货升水陆续下调，早间较SMMA00铝锭升水约100元/吨，随后有70到80元/吨附近出货，下游采购意愿仍偏低，氛围未见改善。

观点小结：

铜方面：供应端在逐渐增加，而消费不佳打压现货升水。需关注电网及房地产等终端需求恢复情况。

铝方面：国内电解铝产能释放增速放缓，且当前铝价已接近部分铝厂成本线，并且库存连续下降，支撑铝价。

今日市场情绪依旧谨慎，铜铝继续承压。但实际消费并未出现明显回暖。关注后期消费复苏力度以及库存变化情况。